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    冬虫夏草系列： 冬虫夏草散装及礼盒，极草5X含片，至尊含片，经典含片，佳兑含片，如意棒含片等。 ！
    
    茅台系列 ：普通茅台，茅台礼盒15年 30年 50年 80年茅台礼盒等茅台老酒； 
    五粮液系列 ;普通五粮液，五粮液1618,15年五粮液，30年五粮液，50年五粮液老酒等
    洋酒系列 ：路易十三，轩尼诗李察，拉菲，马爹利系列，人头马系列，轩尼诗XO，蓝带，百乐廷，各种单瓶及礼盒等；以及高档红酒系列. 

    下半年茅台供应缺口明显,预计公司会小幅放量来达到控价目的。我们预计上半年茅台销量1.5万吨(完成全年计划64%),按照下半年8000吨发货量保守估计缺口在3000吨以上。对于茅台是否会放量这个问题,我们认为如果10月下旬淡季茅台批价站稳900元,为了满足市场需求和稳价,公司很可能会适度放量(提前执行明年部分计划)。判断依据在于:复盘茅台出厂价,当一批商渠道毛利率达到20%时,公司会倾向上调出厂价,目前尚不具良好的提价空间,而适度放量则是实现稳价的有效方式。
　　基于茅台投资需求得到有效激发,未来2-3年茅台供应仍相对不足,量价齐升格局有望持续显现。从茅台基酒的量来看,今明年的供应分别只为2.4、2.69万吨,后年理论上可以达到3万吨但增幅依旧有限。高端酒市场处于持续扩容阶段,加上茅台自身的投资品属性得到有效释放,未来2-3年茅台酒供应量仍不够,唯有适度上调出厂价来实现新的量价均衡,因此中长期来看茅台量价齐升逻辑依然存在。
　　对比国际烈性酒巨头,茅台估值有望提升至25倍。全球最大的烈酒集团帝亚吉欧金融危机后估值修复,持续保持在20倍(年复合增速约5%),保乐力加近两年估值维持在28-32倍之间;而国内白酒龙头企业茅台的业绩增速预计可达两位数,目前茅台对应2016年分别是22X;参照国际的酒企龙头,在今年白酒景气度回升的情况下,我们认为茅台估值有望提升至25倍。





   

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