厦门钨业发布2015年半年报，公司实现营业收入44.14亿元，同比增长13.41%；归属于上市公司股东的净利润0.34亿元，同比下降75.7%；基本每股收益0.0315元，业绩低于预期。

点评：

电池板块盈利提升，财务费用下降明显。受经济周期的影响，公司四大业务板块三个出现下滑。钨钼板块，受到行业产能过剩的影响，钨价大幅下跌，板块毛利率同比下滑3.16个百分点至22.76%；稀土板块，行业整合和出口配额取消对价格没有提振，价格跌势延续，板块毛利率同比下滑11.97个百分点至-3.04%；地产板块，该板块一直是公司重要的利润来源，由于成本大幅增长导致板块毛利率同比下滑29.7个百分点至22.07%，利润占比较2014年下降16个百分点；电池板块，由于下游新能源汽车和3C产品需求增长，该板块毛利率同比上升3.97个百分点至6.65%，是唯一出现增长的板块。从三项费用看，销售费用同比增长8.76%，由于占比不大对利润影响有限；管理费用同比下降2.75%；由于非公开增发完成，财务费用同比下降31.7%。

钨钼板块：上游盈利下滑，下游建设进展顺利。2015年上半年钨市场缺乏亮点，经济增速放缓使得需求回落，行业产能过剩严重，钨精矿价格遭遇断崖式下跌，并带动APT、钨粉、钨铁等中下游产品价格回落（钨精矿均价同比下跌25.9%、APT下跌26.6%、钨粉下跌25.2%、钨铁下跌20.8%）。公司钨板块主要利润来源在上游，钨精矿下跌对该板块盈利较大。下游方面，公司围绕“通过硬质合金做强厦钨”的发展战略，形成了厦门、九江、洛阳等三个硬质合金生产基地。