2015年1月以来，伦镍折算现货价与国内镍现货价整体呈现为倒挂状态，“内高外低”的现象长期存在，只是从7月初的情况来看，这样的倒挂幅度已经有所减缓。2015年1月份以来，内外价差最大出现在5月19日为9061元/吨，到了7月初已经缩小至1000元/吨左右。6月29日上期所通过俄镍的注册信息的公布对内外盘价差的抑制起到了很大的作用，正是前期内外盘巨大的价差，使得国内进口纯镍的热情高涨，2015年1-5月，国内纯镍净进口量5.31万吨，同比增长24.36%。内外盘价差是纯镍进口量急剧增加的一个重要原因，同时，国产镍生铁对伦镍的升水幅度的攀升也是激发国内钢厂和贸易商加大进口纯镍的又一重要因素，其升水幅度在3月底达到最大为120元/镍。
随着如今内外盘价差的缩小，那么进口纯镍的积极性势必下降，表面来看目前沪伦现货仍有1300元/吨左右的价差，但考虑到现货进口成本仍有1200元/吨左右，如此看来当前这样的价差可看作为合理价差。因此，进口纯镍的诱惑力正在逐渐丧失。
尽管4月份红土镍矿价格出现了快速下滑，跌幅达到7.27%，但5月份钢厂镍生铁招标价仅维持在950元/镍水平，镍铁厂即便在4月矿价最低水平接货仍亏损50元/镍左右。结合6月份矿价水平及7月钢厂镍生铁招标价来看，只要接标就亏损，镍铁厂生产积极性大减。因此7月份国内镍生铁的产量势必受到影响，尽管镍生铁相较现货镍仍有15-30元/镍的升水，但从综合金属价值来看镍铁生铁相较电解镍的成本优势仍存。而7月份国内300系钢厂仅西南不锈持续减产外，无其他钢厂有显著减产，因此，国内不锈钢厂对镍生铁的需求是大量存在的。
“低镍生铁+纯镍”模式值得注意
在镍价相对高位的情况下，“低镍生铁+纯镍”模式由于相较于镍铁生铁而言，优势不为明显，但当镍价在低位且高镍生铁供应紧缺或有抗跌的情况下，此种模式就值得尝试。在现货镍6月30日报84950元/吨的情况下，其组合模式单个镍点成本为898元/镍，远低于当时高镍生铁的现货价，且低于所有钢厂7月份镍生铁的招标价。随着近日伦镍反弹至12000美元上方后，现货镍报价也有所反弹，“低镍生铁+纯镍”模式成本也随之上涨至目前的933元/镍，尽管高于镍生铁现货行情13元/镍左右，但相较于是用纯镍而言此模式仍具有成本优势。
只是这种模式下操作上相对而言比单纯采购高镍生铁多了几分阻力，主要是由于纯镍的采购伴随着风险因素较大，且资金压力较大，相较部分镍生铁供应商的先货后款模式就会逊色，如果是采取套期保值模式来控制风险同样需要大量的资金投入，这就为“低镍生铁+纯镍”模式的实施增加了阻力，尽管如此，现况下仍值得尝试。
综上所述，镍市内、外盘价差逐渐缩小，纯镍的进口优势逐渐减去，而镍生铁的成本倒挂、开工率下降，且进口镍铁的贴水趋零，再加上国内300系钢厂减产未能规模化，因此对纯镍的需求量将有所增加，如果“低镍铁+纯镍”模式得以推广，则将进一步加大纯镍的需求。考虑到当前仍有钢厂及贸易商持有前期高价纯镍库存，因此即便钢厂对纯镍资源的需求有所增加，也不能立刻显现，当外界察觉的时候或已到了7月中、下旬，甚至更后。当前节点我们是否可以延伸为镍价已在底部呢？
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回收镍废料:精炼镍净进口增长大
