近日，黄金价格创新高后又遭遇“急刹车”。另外，铜、铝、镍等金属价格均在5月下旬触及阶段顶部后不断走软。

近期金价跌宕起伏，背后有何新变化？随着铜等有色金属价格不断下探，下半年贵金属及有色板块会受到哪些影响？普通投资者该如何把握相关主题投资机会？多位私募基金人士给出了自己的看法。

金价高位遭遇“急刹车”

近日，黄金的宽幅震荡行情赚足了市场的眼球。以上海黄金交易所黄金现货交易较活跃的AU99.99为例，该品种7月17日创出历史最高价581.5元/克。一时间市场纷纷预测下半年黄金连创新高的好戏上演。彼时，周大福、周生生等知名品牌的金饰价格纷纷突破750元/克。

但好景不长，金价在7月19日便出现大幅调整，7月25日又上演了一场“空头”大戏。目前的AU99.99最新价格为558元/克，而国内黄金首饰品牌价格又被打回至720元/克附近。

随着近日金价下跌，中国证券报记者探寻多家金店得知，有消费意愿的客户又多了起来，多家知名品牌趁着暑假期间做起了优惠促销活动。例如，潮宏基新推出“每克减100元”的周年庆促销价，而此前的活动为“每克减80元”；中国黄金的“每克减80元”活动价选择无限期延续。此外，周大福也针对部分精选饰品，推出了“一件8折、两件及以上7折”的活动，参加活动的产品主要包括克重较小的“一口价”产品。

某品牌金店导购员介绍，暑期的黄金市场，相较“五一”和“十一”等婚庆密集的传统假期要平淡一些，但比平时的人气仍相对较好。目前金价在高位震荡，不少消费者更青睐金条等投资属性强的产品，而对于金饰往往不会花大价钱。

华东某私募人士称，7月中上旬黄金价格大涨和5月上涨的逻辑有所不同。5月实际利率下行和投机情绪助推金价上涨；7月中上旬则是由于美联储降息预期再次升温，助推金价上行，但投资者显得更加理性。此外，7月中下旬金价出现明显下跌，这既与美联储降息延后的预期有关，同时也因为部分黄金多头止盈出局。该人士预测，三季度金价仍将震荡向上，四季度上涨动力或更强，期间可能受地缘因素影响而出现大幅波动。

明泽投资基金经理胡墨晗认为，目前市场对美国经济的预期出现分歧，美债收益率回升以及部分黄金多头获利了结，导致金价自阶段高点回落。此外，黄金价格下跌和其他大宗商品也有关，铜、原油等下跌意味着通胀预期下行。

有色金属价格持续下滑

5月下旬，铜铝镍等有色金属类商品价格触及阶段高点后不断下滑。截至7月26日，以上海期货交易所沪铜主连、沪镍主连为例，两大品种自5月22日以来分别调整近15%、20%。

从国际铜价的走势来看，近日伦敦LME铜价一度跌破9000美元/吨，与今年5月中旬相比约下跌20%。此外，伦敦金属期货指数（LMEX指数）也跌至今年4月以来最低水平。

银河期货统计数据显示，截至7月26日，全球铜显性库存为70万吨，年内共累库45万吨，高于去年同期的44万吨。5月中旬以后，伦敦金属交易所（LME）铜库存开始累库，从10.3万吨升至23.94万吨，预计这一情况会持续到8月中旬。

安爵资产董事长刘岩表示，近期金属市场的波动较大，铜、铝、镍等金属均出现较大幅度的调整。这主要是由于全球经济增速放缓、需求不振、供应相对充裕、美元走强以及投资者情绪变化等因素共振的结果。

刘岩进一步表示，近期铜价下跌的原因，除了宏观层面因素外，铜市场的基本面因素影响也较大，此前市场预期的铜市场供应短缺情况一直没有出现，反而出现供应过剩。

上述华东私募人士称，根据季节性规律，7月铜价上涨概率较高，但全球部分主要经济体经济增速不及预期导致铜价调整。此外，美国大选等因素的不确定性，也影响了部分金属需求预期。

如何看待下半年A股市场贵金属及有色板块的投资机会？该人士表示，有色板块主要跟随铜价波动，也会受到市场风险偏好的影响。下半年，有色板块整体不容乐观，贵金属板块仍有望震荡上行。考虑到金价上行趋势或未结束，贵金属板块回调后仍有较强的配置价值。

胡墨晗认为，展望下半年，贵金属价格将受到美联储政策、美债收益率、全球地缘局势以及央行购金等因素的影响；而有色金属价格则可能受到全球贸易局势、供需变化以及宏观经济对需求端的影响。总体而言，有色金属和贵金属板块均存在结构性行情。

热议黄金主题投资

随着近期黄金价格大幅波动，不少投资者热议“现在能出手吗”，也有人关心“当前应该买实物黄金还是黄金股，或者相关基金产品”。

上海某私募人士称，对于风险偏好低的投资者，实物投资宜等待金价进一步回调。中线投资则要关注逻辑，除非善于择时，否则普通投资者不要一次性买入太多，可多次加仓。该人士进一步表示，黄金股弹性强于黄金，偏好高收益的投资者可以买黄金股或相关基金，偏好低波动的投资者可以选实物黄金或黄金ETF。

融智投资基金经理夏风光认为，黄金的波动性比股票资产要低，比较适合进行长期配置。其风险主要来自于高杠杆参与，作为普通的投资者要避免进行过多的短期预测，也无需追求过高回报。稳健型投资者可从长期配置角度出发，逢低配置实物黄金、黄金ETF等，而对于追求较高回报的投资者，建议关注优质的黄金股。