沪主力合约自5月创下年内阶段性高点88940元／吨后快速下行。展望后市，受全球矿山增产影响，整体走势偏弱，但由于智利铜矿工人罢工预期强烈，预计铜价或出现阶段性偏强走势。

供给方面，2024年前五个月，世界铜矿产量增长约4%。最新数据显示，智利Escondida铜矿选矿厂的铜品位提高7%，达到0.99%。同时，选矿厂产量也提高12%。因此，二季度矿铜产量达到8.64万吨，同比增长12%，环比增加12%。美国Kennecott 铜矿自去年同期输送机故障影响运营后逐渐恢复，二季度铜矿产量同比增加30%，但受露天矿石开采推迟影响，产量环比减少1%。

西部矿业上半年产量同比增长42%。印尼铜矿产商Amman Mineral今年上半年铜精矿产出同比大增90%，达到44.4万干吨。2024年上半年，智利国有铜生产商Codelco受运营问题和不利天气因素影响，铜产量同比下降8.4%，但该公司预计今年铜产量最高可达139万吨，同比增长5%。印尼将铜精矿出口禁令启动时间推迟到今年年底。蒙古Oyu Togoi、墨西哥集团二季度铜产量同比分别增加23%、4.7%。受此影响，力拓预计2024年铜产量将提升2%~3%。南方铜业公司、Caserones分别将其2024年铜产量预测提高至94.88万吨、12.4万-13.5万吨。

2024年5月，世界精炼铜产量为237.2万吨，同比增长约14.98%，环比增长3.49%。今年前五个月，世界精炼铜产量增长约6%，增长主要得益于中国和刚果民主共和国产能扩大带来的强劲表现。最新数据显示，上半年西部矿业公司产量达到12.15万吨，同比增长44.12%。

根据“783”号文，再生铜行业将于8月1日推行税收新政，再生铜企业票点成本或提升三到四个百分点，致使综合票点达到10%-11%。8月初，国内再生铜杆企业开工率出现下滑。虽然山东中金岭南、阳谷建发铜业等炼企进入7月后均陆续复产，但新增铜精矿冶炼精炼铜炼企冶炼总体处于亏损状态，将限制产量增加。2024年8月2日，中国7个主流港口进口铜精矿当周库存为56.9万吨，从一季度的30.6万吨低位持续回升。因此，预计8月精炼铜产量或出现下降。

需求方面，2024 年上半年，电网工程完成投资2540亿元，同比增长23.7%。近期，国家电网有限公司所属中国电力技术装备有限公司与沙特国家电力公司正式签订的项目总承包合同将带动国内产能出口超100 亿元。

展望后市，全球矿山投产项目增加、5月停产检修的国内炼企逐渐复产均令铜市供应增加，但国内即将实施再生铜税收新政及智利铜矿工人罢工概率增加将对铜市供应造成影响。预计后市铜价走势总体偏弱，但也有望出现阶段性强势行情。