中国经济增长放缓、强劲的美元和高库存将限制未来几个月商品价格表现，不过一些领先的基金经理仍认为诸如成品油领域还有上涨空间。

　　看跌情绪可能会扼杀投资者刚刚复苏的商品投资兴趣。巴克莱数据显示，今年上半年净流入78亿美元，为四年来最高水平。商品价格表现也相对强劲，第二季度标普高盛商品指数上涨近9%。

　　不过基金经理普遍未能复制商品市场的成功，理柏全球大宗商品主动管理型基金仅勉强进入正区间，上涨0.57%。这些经理在第二季度确实表现不错，但进入第三季度变得谨慎起来，因中国股市暴跌在7与初冲击了商品市场，希腊债务危机也推升美元。

　　在理柏基金排名上位列第四和第六位的哥伦比亚商品策略基金和Threadneedle （Lux） Enhanced商品组合基金联合经理人Nicolas Robin表示，基金普遍上谨慎。希腊问题导致美元走强，不利于商品市场，更严重的是中国股市暴跌。中国需求所占比例太大，任何疲软信号通常都会压制基本金属。

　　Robin称其管理的基金第二季度良好表现受益于重仓铝和铜。他已经减仓了，铜受中国影响最大，而现在市场还继续看跌。

　　这两个基金还受益于在能源行业仓位较高，尤其是汽油，这是今年迄今为止表现最好的商品。进入第三季度，伊朗协议有可能达成，原油市场面临抛压，Robin已经减仓。但仓位还是处于较高水平，他认为美国和其它国家需求强劲。他还指出美国冶炼厂已经开足马力，后劲不足，未来可能还有机会。

　　排名第五位的Schroder AS商品基金也受益于布伦特和纽约原油的上涨以及汽油的强劲表现。到第三季度，该基金的仓位也调整了。理由就是虽然部分受益于低价能源需求强劲，但油价是否还能继续上涨已经不像第二季度那么明确了。

　　重仓农产品也是该基金表现突出的原因。可可以21%的涨幅成为第二季度表现最好的农产品，小麦和大豆涨幅也达到两位数。

　　鉴于中国经济增长放缓，基金经理继续不看好金属。而商品价格下跌将会吸引新的投资，因股票和债券估值都相对高。