我们认为，从资金大类分布配置来看，未来随着债市、期市的阶段性降温，资金不排除回填股市洼地，春分行情意犹未尽，但短期贪杯也不可取，红五月或仍有戏。

　　其实，上周央行短期天量逆回购的政策意图也十分明晰。随着机构结束此前的债市加杠杆策略，去杠杆本身对市场收益率产生上行压力，例如国债收益率，利率的上行对应市场风险偏好的降低，我们认为这是上周A股调整的直接原因。

　　而从央行连续周三至周五连续放行7天6800多亿逆回购来看，监管层维稳市场的态度十分明确，就是避免由于债市的机构资金配置转换抽紧利率市场进而传染到股市，避免市场的交叉传染，这一点今年以来已被高层反复强调过多次。

　　我们有理由相信，市场在经历过3次系统性调整后，不会再出现大的系统性风险，而更可能换以弱势震荡，已时间换空间逐渐探出阶段低点(不会低于2638的最低位)，从而为5月中后期的春分第二季蓄力。

　　此外，本周市场仍有几个时间点投资者需要把握。

　　一是本周四的美联储的利率声明。加息的可能性不大，尽管美元中期下行的趋势没有走完，但也需提醒大家短期美元仍会有反复，尤其是声明中出现偏硬的措辞则仍将会对市场的预期产生扰动，而且，现阶段市场高度看空美元的一致预期也使得我们有必要保持一丝警惕，逻辑同样是避免crowdedtrades,尽管中期看，美元下行仍是今年全年相对确定的系统性机会。

　　其二，上周央行的天量逆回购到期，央行以何种形式对冲。值得留意的是，近期我们也注意到央行在多份配套改革文件中都有提到，提供当下供给侧改革的金融配套政策，而此前央行不是没有类似的先例，例如以“小微”、“三农”的名义进行定向降准等手段，我们认为4月末待美联储的声明落地后，出于对资金面的考虑央行仍会选择以适当的名义加以对冲。

　　具体到本周，我们认为，本周行情大概率震荡下行，并产生中短期布局的重要机会，策略上暂时回避周期品，可逢低布局军工、白酒、新能源等。

　　中期看，我们认为供给侧改革今年供给侧改革会对整个市场行情有相当的影响。如果未来供给侧改革的力度继续发酵，则相关品种上的布局力度仍要加大，其中以产能收缩的有色、煤、钢、建材等行业为主。当然中长期来看，如果供给侧改革告一段落的话，市场的关注点则有望回到超跌成长股。