报告原文如下：

　　接下来从几个角度给大家分享一下我们对未来市场的看法，大家都知道这个市场瞬息万变。我们今天谈到的很多东西都是在政策面没有特别大的变化的情况下，我们对未来市场做出了一个预判。从价格方面，首先回顾下上半年整个价格反弹的逻辑，后面结合宏观以及市场基本面情况对下半年市场作基本预判。

　　这一轮行情的上涨，存在周期性反弹的需要，基本上在去年的12月18号的时候，创下了有记录以来的最低点，随后行情整整反弹1千块，我们看到行情反弹达到64%，5月份开始价格出现回落，幅度约26%。

　　同样的，我们回顾一下这一段行情上涨的周期变化，2016年这个行情持续反弹时间最长，幅度最大的反弹，如果追溯历史看，比较类似的行情，包括前面很多人看的，09年在5、6、7、8，4个月的时候同样出现了这样的行情，未来是不是也跟09年一样有相同的走势，包括这里有很多的规律，我们从这个图可以看到很多的东西，比如说大家通常说的金九银十，需求很旺盛，其实从数据结果来看9月份的上涨概率很低的，这个表可以看出来很多特点。

　　从各个品种的角度来讲，原材料的涨幅，这一轮的涨幅应该来讲是落后的，反弹顺序大家都很清楚，以冷轧为首的钢材价格的反弹，引发了我们钢坯和废钢的反弹，钢坯和废钢都好理解，对于短流程企业来讲，可以调节的灵活度非常大，在行情反弹了以后，产能利用率迅速调整;接下来就是铁矿，陆陆续续开始复工，最后就是煤焦，目前部分焦炭企业可能还有50到60的利润空间;另外从均价变化情况来看，我们跟踪的综合钢价指数，今年上半年的均值上涨4%左右，焦炭、铁矿均价还在下跌;从这个角度来讲，上半年钢铁企业的收益情况应该还是有一定好转的，我们有很多企业，可能4月份利润空间都达到了600-700元。

　　几个点，刚才前面说了周期循环的情况，工业品经过连续4个月去库存以后，按照正常周期来看，也到了反弹的时间点，另外我们看到以汽车为代表的下游企业的复苏，我们看到汽车产量基本上在去年的11、12月份，创出历史的新高。

　　包括我们工业的增加值，也是在去年的11月份开始出现了反弹，也就是所有指标看下来，从去年11月份都出现向好的表现。房地产投资，它的销售从去年6月份开始反弹，我们认为房地产销售的周期和投资的周期，正常滞后6-8个月的时间。

　　大家所说的社会库存，也是在下降的，这个基本上今年的1月份是一个社会库存，也创出了历史新低的水平，包括钢厂的库存也持续下降，看年均值，大家可以清晰看到，2016年上半年库存的均值比去年同期下降8.5%左右，从绝对量来看下降350万吨。还有包括产出的偏低，这也是我们统计的数据，我们可以看到右边的图有非常大的坑，螺纹在今年春节创出非常低的点，短流程企业春节产能利用率只有10%不到，低产出也对这轮的行情起到非常大的助推作用。

　　另外一个指标，从我们跟踪的流通市场螺纹钢每天的成交量的数据，从这个数据可以看出来，一季度的交易量环比也出现明显回升，5月成交量有所回落，日成交量维持在16万吨左右，这个量是正常螺纹钢一天产量的20%。

　　不管是从周期性来讲，短期的供应跟需求的错配刺激了这样一轮行情，我觉得另外还有一个很大的因素，资本的推动，我们看到从数据的角度来讲，一季度中国放的钱不亚于09年投的4万亿的钱，整个人民币新增贷款将近4.6万亿。

　　前面只是把一些逻辑给大家回顾一下，后面说一下宏观的环境。其实上午有很多的大佬，把宏观格局都讲了一下，也谈谈我们自己对宏观的观点，全球经济复苏依然缓慢，美国、日本、德国等一些国家制造业PMI指数，基本上在50上下。

　　中国经济6.7%的增速还是有共识的，我们看三驾马车，外贸形势非常严峻，消费没有什么特别大的亮点，我们认为你想要保持这样的经济增长，我觉得依然要靠投资拉动的，所以后面有我们这个结论，我们对于保增长，可能稳定增长，稳定投资还是未来宏观的主基调。

　　对于货币政策来讲，上午大佬提了很多观点，我们也是认为2016年继续降息的概率比较低，看通货膨胀率，中国是负利率的时代，继续往下调空间不大，降存款准备金的可能性还是有的，人民贬值情况，未来可能还有下调存款准备金的可能性。

　　财政政策，我们今年也跟很多的下游基建的客户做交流，他们有明显的感觉和体会，今年他们所要完成的施工额度明显比去年翻了一倍，而且他们认为未来2-3年，中国在铁路、铁轨，还有高铁公路方面的项目还是非常多的，未来认为财政政策可能会成为我们政府的主角.

　　从分向投资数据来看，我们把投资分为三个部分，即大家平时比较关注的一个是房地产投资，基建投资，制造业投资，1到5月份的投资额做了占比分配，基建占24%，制造业占33%，房地产占18%，所以说这三个里面，制造业占了33%的大头，1-5月份的数据来看制造业投资的增速明显下滑的，我们看到1-5月份下降3.1%，所以降速非常明显的，房地产增速比去年增长6%，现在将近达到7%，基建也是这样，我们对于未来房地产的增速，我们现在目前预测大概在5%的增速，基建必须保持20%以上的增长。这两项未来能不能抵消由制造业的下滑给经济带来的负面效应，我们认为还是比较困难的。

　　前面把宏观情况作了一定的介绍。下面最主要的还是看一下钢铁基本面的情况，这些数据都是统计局的数据，因为上午我们钢企业的领导也做了一些分享，1-5月份我们粗钢产量下降1.4亿吨，其中铁钢比均值比去年全年下降1.5个百分点，很多人也在问，为什么你们出来利用率的数据没有明显的增长，你们的粗钢数据却出现历史的新高。大家平时可以关注一下铁钢比的数据变化。