图1：2015年以来钢铁行业PMI指数变化情况

　　一、钢厂生产热情有所减退

　　6月份，钢铁行业生产指数为42.5%，较上月大幅下跌11.2个百分点，该指数时隔两个月后再度回落至50%的荣枯线以下，且两连跌至今年以来的最低点。与此同时，与生产相关的采购活动也呈现收缩态势。本月采购量指数两连跌至45.7%，较上月回落6.6个百分点，时隔四个月后重回50%以下的收缩区间;原材料库存指数虽较上月回升0.8个百分点至49.2%，但仍在50%的荣枯线以下。从以上指数的变化情况来看，随着行业亏损面的扩大、下游需求的持续低迷，以及唐山地区环保限产因素，钢厂的生产积极性正在逐步下降，后期国内钢铁产量或将继续回落。

　　从钢厂生产情况来看，由于三四月份高炉钢厂利润较好，基本都是满负荷甚至超负荷生产。但从5月份开始，随着钢价走低，利润大幅下滑，企业生产积极性受挫，特别是5月下旬至6月份减产检修的钢厂有所增多，钢厂生产环比有所回落。据国家统计局数据显示，5月份，我国粗钢和钢材产量分别7050万吨和9946万吨，同比分别增长1.8%和增长2.1%;日均产量分别为227.42万吨和320.84万吨，较4月份日均产量分别下降1.72%和0.44%。另据中钢协数据显示，6月上、中旬会员钢铁企业粗钢日产量分别为174.16万吨和168.01万吨，旬环比分别降低2.03%和3.54%。数据显示，当前钢厂生产节奏有所放缓，产量持续回落。

　　不过，值得注意的是，目前价格还没有到钢厂的痛点，特别是近期钢价企稳回升，板材企业多数还有盈利，建材企业多数也维持在盈亏平衡点，价格还不足以迫使企业大规模减产。据统计，截止6月24日，全国163家钢厂中，48.47%的钢厂盈利，与上周持平。短期内国内钢厂减产范围或不会再明显扩大，粗钢产量甚至存在再次回升的可能。

　　图2：2015年以来钢铁行业生产指数、采购量指数、和原材料库存指数变化情况

　　二、终端需求明显回落

　　6月份，钢铁行业新订单指两连降至43.3%，较上月回落9.4个百分点。该指数在连续四个月保持在50%的扩张区间后，本月大幅回落至收缩区间，并跌至今年以来的最低点。显示随着市场转入传统消费淡季，高密度的降雨以及农忙使得下游施工进度明显放缓，终端市场的用钢量因此大打折扣，流通环节订货积极性也有所降低，钢厂订单组织压力加大。5月份经济数据显示，终端用钢数据均有所下滑。房地产方面，1-5月份，全国房地产开发投资3.46万亿元，同比增长7.0%，增速比1-4月份回落0.2个百分点。固定资产投资方面，2016年1-5月份，全国固定资产投资(不含农户)187671亿元，同比名义增长9.6%，增速比1-4月份回落0.9个百分点，创2000年5月以来新低。其中5月固定资产投资增速仅为7.4%，远低于4月的10.1%，其中制造业创历史新低，房地产高位回落，基建稳定在20%高位，但独木难支，而民间投资增速创新低至1%。汽车方面，统计数据同样显示，2016年5月份，汽车产销分别完成206.49万辆和209.17万辆，产销环比分别下降5.08%和1.66%。

　　从市场来看，6月份市场逐步转入需求淡季，各地高温多雨天气的增加对工程施工形成较大影响，终端需求整体有所趋弱。监测的农历4月(2016.5.7-2016.6.4)销量环比下降13.26%，同比增长42.35%。

　　图3：2004年以来农历年沪上建筑钢材销量走势图

　　本月钢铁行业新出口订单指数有所下降，但仍处50%的临界点上方，为51.3%，较上月回落6.8个百分点，连续三个月处于50%以上的扩张区间。该指数显示尽管当前我国钢铁产品面临海外密集的反倾销、反补贴调查，但在国际市场需求旺盛以及国内外价差较大的情况下，当前钢厂出口接单情况保持不错，后期我国钢材出口量仍将保持较高水平。据海关数据显示，2016年5月我国出口钢材942万吨，较4月增加34万吨，同比增长2.4%;1-5月我国累计出口钢材4628万吨，同比增加277万吨，同比增长6.4%。

　　5月份全球制造业PMI指数回落至50%的荣枯线附近。全球经济增长接近停滞。其中新订单指数下降至50.2，创下2012年12月以来最低。欧美等主要发达经济体经济增长表现疲软，对我国钢材出口的反倾销基本一直未断过。国内6月份起对出口方钢退税进行专项稽查，重点区域为天津及唐山，后期钢坯出口量或将受限。不过，当前我国螺纹钢出口报价在310美元/吨左右，热轧板卷出口报价在350美元/吨左右，加上出口退税后，价格依然高于国内市场，钢厂出口较为积极。且英国脱欧导致人民币贬值预期进一步加强，我国钢材在国际市场将更具价格竞争优势，后期我国钢材出口量仍有望维持高位。

　　图4：2015年以来钢铁行业新订单指数和新出口订单指数变化情况

　　三、库存压力小幅缓解

　　6月份，钢铁行业产成品库存指数为49.3，较上月微幅回落0.9个百分点。该指数在上月环比大幅回升15.3个百分点至扩张区间，本月小幅回落后重回收缩区间，显示钢铁企业库存从高位略有回落，但整体订单压力依然较大。据中钢协数据显示，截止6月中旬末，会员钢铁企业钢材库存量1468.8万吨，旬环比增加48.74万吨，增长3.43%;较去年同期减少276.85万吨，同比下降15.86%。

　　从主要品种的社会库存看，据监测库存数据显示，截止6月24日，国内主要钢材品种库存总量为899.15万吨，较上周五减少14.8万吨，降幅为1.62%。全国钢材市场库存连续第五周下降，目前的全国钢材库存水平较去年同期下降30.23%。

　　与去年同期相比较，全国钢材市场库存降低390万吨，钢厂库存降低277万吨，市场库存和钢厂库存合计较去年同期降低667万吨，而上月为下降561万吨。产业链库存同比降幅较上月有所扩大，显示出市场供应压力得到一定程度上的缓解，低库存对后期钢价走势依然将形成支撑。

　　图5：2015年以来钢铁行业产成品库存指数变化情况