值得注意的是，在这两天猛烈的暴跌之前，黑色系大宗商品在前期已经历了一段时间的上涨。以螺纹钢为例，今年年初至4月，累计涨幅已超过40%。随后，在经历了4、5月间的一轮下跌之后，在5月底至7月螺纹钢又保持了20%左右的涨幅。
二季度钢价的总体上涨，也带动了国内上市钢企在上半年的扭亏为盈。已经发布半年业绩预告的八家上市钢企中，有六家实现盈利。这些企业在去年全都陷入了亏损，累计亏损额高达272.4亿元。中钢协认为，3月是钢铁企业扭亏为盈的转折点，目前钢厂的利润大致为每吨200-300元，这使得钢厂复产的驱动也比较足。
创纪录的产量
国家统计局公布的数据显示，6月份中国生铁、粗钢和钢材产量分别5974万吨、6947万吨和10072万吨，同比分别增长1.8%、1.7%和3.2%。其中，钢材月产量是首次突破1亿吨。粗钢日产量再次创下新高，达到231.57万吨。从数据来看，供给侧改革的去产能之路仍然长途漫漫，这让市场开始变得谨慎。
尽管三季度处于传统检修高峰期，加上唐山钢厂也陆续开始限产，但是随着国内钢厂效益好转，减产检修的力度可能大打折扣，预计7月份全国粗钢日均产量在220万吨左右，环比下降约5%。
多雨天气过后，7月17日入伏，标志着一年中最热的时段来临。7-8月本就是传统淡季，杭州地区受到G20会议的影响，8月10号以后下游会逐渐停工，需求有所下降，而且从华东的采购数据来看也呈现走弱的态势。
库存方面，铁矿石港口库存创今年新高。7月11-15日，中国港口铁矿石库存已经增长13%，至1.045亿吨，为2014年12月以来最高水平，正在逼近2014年创下的历史最高纪录。
从影响需求的数据看，一方面，上周公布的上半年工业增加值和房地产数据回落，1—6月份，房屋新开工面积77537万平方米，增长14.9%，增速回落3.4个百分点。1—6月份，商品房销售面积64302万平方米，同比增长27.9%，增速比1—5月份回落5.3个百分点。这表明，下半年房地产投资难以出现类似上半年的大幅回暖现象。
另一方面，基建投资同比增长20.9%，增速持续两月攀升，创下14个月新高。同时，主要用钢制造业产出增长加快。2016年1-6月，专用设备、通用设备、汽车、电气机械及器材、电子设备制造业增加值同比增长4.9%、4.5%、10.5%、8.9%、9.2%，增速较2016年1-5月加快0.4、0.1、0.1、0.2和0.4个百分点。
虽然市场普遍看好基建对黑色终端需求的支撑，但从中长期来看，这只能起到托底作用，难以替代房地产对于黑色需求的强势拉动。
此外，部分下游用钢行业面临着企业投资意愿不足的困境。6月份信贷数据激增，其中社会融资规模16300亿元，远高于预期的11000亿。市场传闻7月的信贷数据将出现大幅的回落，这一支撑黑色系期货价格继续上行的动力可能出现衰竭。企业陷入流动性陷阱，预计下半年财政政策可能收紧的预期，都是造成大跌的原因。
期现价格持续升水
期货盘面价格相对现货价格的持续升水也是黑色系大跌的另一个重要因素。螺纹钢期货1610合约上周五2527元/吨的收盘价格相对于上海三级大螺的标准交割品价格要升水135元/吨，升水幅度为5.65%;铁矿石1609合约周五461.5元/吨的收盘价格相对于港口62品位粉矿的标准交割品价格贴水13.55元/吨，贴水幅度仅为2.85%，为铁矿石期货贴水幅度很小的水平。由于现货价格开始出现滞涨状态，因此期货价格也难以进一步向上拉动。
暴涨暴跌的逻辑
今年这两轮螺纹钢的暴涨暴跌，充分显示了资金对于行情的巨大影响。只有明白了它上涨的逻辑，就能更好理解它的下跌。
两周前的扑克大宗峰会上，杭州象石实业有限公司投资总监宾益湘，也就是网络上著名的皮皮不语，对于螺纹钢的上涨，总结了四点因素：
第一还是低库存。低库存是最要命的因素;第二是低供给。从4月份开始暴跌以后，钢厂的原料成本传导机制是滞后的，很多钢厂4月份拿了60美金以上的矿，那么到了5月份这些钢厂就开始亏损了，因为它原料成本下来的慢，这样一来6月份这些钢厂必然开始检修。
其实6月份发生在钢厂的规模化检修还是比较多的，然后又加了唐山的闷炉问题，原来说全部闷炉，后来可能没那么厉害，但是这些减产的量的确不小。加上6月份本来供应是上来了，但是因为这些检修和行政性限产下去的非常多，也就是供给没有预期那么大又减少了。而且最近看各个区域的表现，唐山的钢铁价格是最强的，因为这轮减产唐山减的是最多的，价格也是最强的，这逻辑上讲得通。
第三个就是4月末5月初价格冲高大幅下跌后部分需求后移。因为整个5月现货价格一直在跌，一些贸易商的囤货，还有一些终端的需求会观望，也就是说会控制库存。有数据显示，5月份到6月份的发货量对比，显示6月份需求比5月份好，在季节性消费这块我们是解释不通的，也就是说6月份不应该比5月份好，只能解释说5月份的有一部分需求后移到6月份去了，也就是6月份的需求有一部分是5月份挪过来的。
第四个理由就是英国脱欧，人民币贬值，全球货币放水效应叠加。现在中国外汇管制特别严，钱没处去，股市又没机会，那干什么?品种有机会上去就做。最近非常明显的感觉到资金宽松的力量在起作用，6月行情启动的一些前提而已，但最终能拉这么高，最重要的因素还是资金带起来的力量，市场情绪，而不是产业逻辑使然。
从产业逻辑看，其实很多钢厂2200就开始套保了，因为这个价格以上来算，比出口已经合算多了。价格拉到这儿，焦炭、焦煤、螺纹包括铁矿所有黑色品种都拉起来了。但是要从基本面的逻辑看，这么高是解释不通的。
而螺纹钢的下跌，可能更多的与供应和需求这两方面有着更大的关系。
供应方面，去年下半年整个高炉的产能利用率平均下来在84.5%，应该说比往年要低的多。2015年因为整个需求确实降了很多，高炉的产能利用率是逐阶下滑的，年初的时候在95%左右。回头看2014年整个行业，价格跌的非常厉害，逻辑是因为铁矿石产能错配造成的。也就是说铁矿石先下跌，造成了整个行业的成本固支不断下移，但是2014年钢厂的利润都还可以，但到了2015年确实钢厂亏损是非常严重的，主要是需求走弱了，需求下降的非常快。
2015年下半年，整个高炉的产能利用率，其实是股灾开始往下打，当时铁矿石是三板跌停，跌的非常厉害，产能利用率整个下半年算下来平均是84.5%，我们再看2016年1到5月份，应该说三个月产能利用率平均下来也就是82%点多，不到83%。也就是说上半年的供给是非常非常少的。到了6月份初的时候，产能利用率达到了86%。同时，根据统计今年新增的高炉达到了12640个，也就是这些高炉从6月份以后，慢慢都会开始开炉的，这些大概是12640。
再看新复产的产能加上计划复产的情况看，新增产能和新复产两项产能预计提高高炉产能2.78%，考虑今年高炉负荷同比去年升高2%以上，高炉利用率将达到90%高于去年下半年
