有分析人士表示，我国有色金属工业出现可喜的情况，但长远看，整个有色金属工业在调结构和转型升级方面任务依然较重，有色金属市场需求低迷，我国有色金属工业长期积累的结构性产能过剩、市场供求失衡等深层次矛盾和问题进一步显现。

 

　　一季度有色金属价格涨跌互现

 

　　整体看，一季度实现归母净利润21.7亿元（15年为13.8亿元），剔除宁波韵升转让上海电驱动投资收益后，盈利约17亿元。2011-2014年一季度行业盈利水平持续大幅下降，近三年一季度行业整体盈利明显有所好转，目前运行平稳。

 

　　从各子行业看，小金属锂表现最抢眼，受益新能源汽车需求爆发，盈利3.9亿元，同比增长13.5倍；工业金属中，铝企业去产能效果明显，盈利3.3亿元，同比增长19.2%；黄金企业受益金价上涨，盈利6亿元，同比增长12%。同时，工业金属中，铜企业盈利0.5亿元，同比下降79.5%；小金属中，稀土和钨企业分别亏损0.9亿元（去年同期盈利1亿元）和0.3亿元（去年同期亏损0.7亿元），磁性材料受稀土价格影响，盈利（0.6亿元）大幅下滑68%，行业亟需供给侧改革。

 

　　一季末总库存1656亿元，同比增加55亿元，剔除铜企业后同比下降47亿元；行业整体负债率57.7%，同比下降0.7个百分点，自2014年以来，行业资产负债率整体趋于下降；一季度经营现金流为14.4亿元，同比增加12.3亿元，自2013年以来持续改善；固定资产投资支出87.7亿元，同比减少18.4亿元，自2013年以来持续下降。

 

　　工业金属方面，一季度，供给收缩、保增长、补库存预期等因素推动工业金属价格上涨，LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为3.6%、1.3%、-3.8%、12.9%、14.0%、-3.7%；SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为0.9%、8.7%、0.7%、5.3%、11.0%、-5.8%。贵金属方面，受美联储加息不及预期影响，一季度COMEX黄金和SHFE黄金价格分别增长16.4%和13.2%至1234.4美元/盎司和256.2元/克。小金属方面，一季度氧化镨钕价格维持在26万元/吨左右；氧化镝价格下降10.5%至1190元/公斤，进入二季度来，氧化镨钕和氧化镝价格分别上涨2.3%和4.6%；钨价格持续反弹，一季度黑钨精矿价格增长8.3%，年初至今已增长20.7%；受益新能源汽车的快速发展，一季度电池级碳酸锂价格增长56%至16.4万元/吨，同比增长271%。

 

　　下半年支撑金属价格的利好因素将有所减弱

 

　　从目前，我国有色金属价格和库存状况来看，截至7月中旬，稀土价格镨钕系和钕系价格下跌；而在小金属方面，海绵钛价格下降1.07%，钛精矿价格上涨2.08%，钼精矿价格上涨1.20%，锆英砂价格上涨1.05%，99.5%碳酸锂价格下跌1.29%。基本金属、贵金属方面价格涨跌不一，白银价格下跌1.81%，铜价格上涨4.75%，镍价格上涨3.51%。

 

　　有分析人士指出，上半年有色产品价格涨多跌少，主要是供给侧改革产生效果，前期的减产、停产、收储使得金属产量较去年明显减少。据统计，国内1月至5月的铝锌铅镍铜产量分别为1241.4万吨、248.5万吨、160.2万吨、7.1万吨和339.5万吨，相较去年全年的3141万吨、636万吨、386万吨、38万吨及796万吨，除铜外，其它金属的产量都远远低于去年同期，支撑了金属价格。其次，上半年是传统的开工旺季，需求不同程度的提升。财新制造业PMI自3月攀升到49.7后，一直在49以上高位震荡，好于去年下半年。除铅是销售淡季外，其他金属需求都有所回升，如下游不锈钢的价格今年以来上涨近千元/吨，对镍需求良好。而锌消费同比上升1.8%，供应过剩6.6万吨，比去年同期过剩13万吨有明显好转。至于铝方面，5月份国内汽车用铝量估算为26.3万吨，1月份至5月份累计为138万吨，同比增长5.6%。此外，上半年受低价影响，金属增产速度缓慢。如1-5月国内新投电解铝产能仅为90万吨/年，较总产能3334万吨而言几乎可以忽略不计。

 

　　值得注意的是，房地产去库存政策的出台也令房地产销售状况好转，基建投资加速带来制造业投资回暖，汽车等工业产品产销状况改善，进一步拉升需求。对于下半年，分析人士表示，相较上半年，下半年支撑金属价格的利好因素将有所减弱，虽然9月份、10月份有一波开工旺季的浪潮，但往年都呈现出旺季不旺的特征，依照惯性定律，今年预计也不会例外。此外，金属的复产、增产主要集中在今年下半年，如预计下半年铝市将有约150万吨/年的产能陆续投产，主要集中在四季度。政策方面，随着房地产销售额的增长，政府必将采取措施为市场降温，3月末，国家已经着手调控一线城市房价，目前为止，没有新的利好。

 

　　去产能库存助力金属行业回稳

 

　　从中报预告看，据东方财富Choice数据统计，按申万行业分类来看，105家有色金属上市公司中已有58家预告中期业绩，其中2家增亏、13家预增、7家预减、4家续盈、3家续亏、6家首亏、8家扭亏、6家略增、4家略减、3家减亏、2家不确定，以此计算，有31家公司中报预喜，占比53.45%。58家公司中又有33家公布净利润变动幅度，江粉磁材和天齐锂业依然以净利润增幅1155%和1730%占据榜首地位，包括这两家公司在内，目前发布中报预告的有色金属公司中，有9家公司净利润同比翻番。

 

　　分析人士对表示，总体看，业绩预告以同比上升为主，甚至有多家上市公司发布业绩预告修正公告，大幅上调半年度业绩，应该说行业回暖迹象明显。各公司业绩变动或修正原因主要包括以下三点：首先，部分金属（黄金、锌、锂、镁、钨等）价格二季度上扬推升利润；其次，部分行业（稀土永磁等）下游需求增长导致企业产销规模扩张，销售收入上升；第三，部分企业受益于上游原材料价格下降，或通过提高产品成品率降低成本。此外，还有部分企业通过开展新业务、并购重组对业绩形成支撑”。

 

　　在行业去产能、去库存等背景下，有色金属价格回升、企业降本增效并转变运营思路等，整个有色金属企业效益扭转。据工信部最新披露称，2016年前五个月，我国有色金属行业主营业务收入22074亿元、利润687.4亿元，同比分别增长2.6%、8.6%；行业效益逐步好转，亏损企业亏损额为176亿元，同比下降11.8%；全行业完成固定资产投资2327亿元，同比增长2.0%；规模以上有色金属企业工业增加值同比增长9.6%，在12个工业行业中位居第二。

 

　　广发证券指出，随着收储政策的逐步催化，稀土、钨价格持续上涨，预计收储和打私将配合执行，政策的逐步展开将推动供给侧的收缩，继续利好稀土、钨价格；预计今年全球碳酸锂需求将达到23.8万吨，供给方面虽有增长，但供不应求的局面将不会改变，预计全球锂市场仍将出现0.5万吨的供给缺口。