简评烟气及灰渣处理业务在手订单重组，有望加速转化为收入公司是国内烟气净化及灰渣处理细分领域的龙头企业，烟气净化及灰渣处理系统主要应用于垃圾焚烧发电领域和钢铁冶金领域。

随着环保监管越来越严格，环保标准不断提高，像雪浪环境这样技术实力雄厚的烟气净化设备制造商越能够从中受益。公司2015年新签订的订单9.8亿元，年末在手订单11.41亿元。此次再度签下近亿元大单，凸显了公司的行业地位和获取订单的能力。我们预计2016、17年两年，公司烟气及灰渣订单有望加速转化为收入，16、17年烟气净化和灰渣处理系统设备结算收入将会分别增长50%和30%。

布局危废处置项目运营初见成效公司从2014年12月开始，逐渐布局危废处理业务，相继收购了无锡工废、江苏汇丰天佑以及宜兴凌霞固废51%股权，并参股上海长盈，初步完成了无锡、南京、上海长三角(3399.76,-11.710,-0.34%)发达地区危废处理产业布局。远期控制的危废处理能力达到16.4万吨/年，医废4000吨/年。我们预计国内的工业危废产生量未来5年将保持15%的复合增长率，即由2015年的4220万吨增加至2020年的8488万吨。

按照危废平均处置价格为2200元/吨测算，2016年危废处理市场空间超越千亿规模。由于江苏汇丰天佑和上海长盈目前正在建设，预计公司危废产能投放高峰期将会出现在2017年。

剥离其他业务，专注主业发展公司为进一步优化产品结构及资源配置，提升公司整体盈利能力，拟将其全资子公司江苏康威机电工程有限公司100%股权转让给南通市南方润滑液压设备有限公司。目前预估转让标的净资产价值为3700万元。本次股权转让后，公司将集中主要精力和资源于烟气净化、灰渣处理及危废处理领域，专注主业发展。

“内生发展+外延扩张”值得期待，维持增持评级一直以来，公司通过外延式扩张进军工业危废处置行业，目前公司正在筹备非公开发行，一旦资金到位，公司将在巩固原有优势的同时加快对工业危险废弃物等环保领域的布局，提高市场占有率。随着公司在建危废产能陆续投产，危废业务将从明年开始持续释放业绩，我们预测公司2016、2017年营业收入分别为8.33亿元和11.47亿元，净利润分别为0.94亿元、1.36亿元，增发股本摊薄后EPS分别为0.70元、1.02元，维持“增持”评级。