东方证券投资顾问沈阳就核废料处理产业链的投资机会进行分析。

 

　　经济之声：核废料处理产业链的环节是怎样的？

 

　　沈阳：核废料处理是将核电产业各个环节核废料经过减容、分类、整理、固化、包装等一系列环节包括一些手段，达到与生物圈有效分离的目的。乏燃料具备着放射性，会影响人的身体健康，于是它要把分离开来，目前我国已经确定的闭式循环策略是主要方法。其实核废料处理产业链的末端还要更加复杂，我们把乏燃料后的处理要获得像铀钚并再用来制成核燃料，这样一个过程称之为核燃料再循环，相比于此，闭式循环策略技术要求和费用都相对是比较高的，但是核废料当中稀缺元素，一方面减少了后续处置时对环境破坏，另一方面极大程度的提高了资源利用率。一般来说，举一个例子，放射性的废气处理，主要就是要通过除尘器、冷凝器、硝酸汞除碘洗涤器来进行处理的。这当中涉及到非常多的环节，最为主要的环节就是减容、分类、整理、固化、吊装、运输、储存。

 

　　经济之声：有机构认为，2016年有望迎来核废料处理爆发的元年，田湾核电站、秦山核电二期、岭澳核电一期预计都在2016年需要离堆储存。今年核废料处理行业会迎来爆发吗？

 

　　沈阳：今年应该是爆发的元年，主要原因在于我国核废料处理产业起步比较晚，而且发展进程相对于核电发展是比较滞后，而且与世界中很多核大国，像法国、英国还存在着明显差距，甚至有一些预判说还要落后于印度，我国现在中低放固体和废物一般存储在暂存库当中，高放射性的废料主要暂存在各自硼水池当中。国家环保部已经建成运行了两座批准的处置容量，合计是14万立方米。远低于核电厂运行固体废物积存量，高放废料抑制处置库短期也没有建成，所以说核废料处理需求还是比较大，既然有需求，全线爆发元年这种可能性是比较大的。

 

　　经济之声：这个爆发会带来多大的市场空间，看看相关的测算。按照3-5万美元/立方米中低放核废料处理费用和800-1000美元/公斤的乏燃料处理费用这样一个标准来测算的话，到2020年，我国累积的中低放核废料和乏燃料处理市场空间，中低放核废料能够达到50-80亿元，而乏燃料的处理市场就更大了，550-700亿元。整条核废料处理产业链到2020年算下来，市场空间将会达到1300-1800亿元，怎么评估这个数字的？

 

　　沈阳：这个数字应该是只少不多，因为我们在衡量市场空间的时候，要测算它的总需求是多少，我们现有的运营核电装机的容量是2961.7万千瓦，加上2016年新投产这样一种梯度，按照每台百万机组年产20吨乏燃料来计算，2016年产生的乏燃料就要达到680多吨，2015年前暂时存贮在堆内和堆外的水池内的乏燃料，累计需要去处理乏燃料将近要4000吨。如果我们去测算到2020年，这里有可能还要产生非常多的内容，如果到2020年乏燃料要将近8000吨左右，1号、2号机组是重水堆的机组，每年产生的乏燃料要远远的去多于压水碓核电机组产生能量。到2020年及时处理的乏燃料可能要将近10000万吨，接下来我们还要去测算，根据国际原子能机构测算的处理费用，800到1000美元每公斤来测算，可能空间是属于比较大的。而且随着核电站批准筹备工作陆续启动，核电项目是空前高涨，核废料处理产业链的国有化市场也被各个核电设备公司所重视。未来五年可能核废料处理产业链将深度的国有化，整个的市场达到千亿级别甚至更高这种可能性还是非常大的。

 

　　经济之声：还有一个层面就是受到消息面的影响，比如说最近安泰核原新材料科技有限公司已具备年产300吨中子吸收材料的生产能力，成为我国自主研发先进压水堆核电站重大专项CAP1400示范工程首堆中子吸收板供货厂家。中子吸收材料主要用在乏燃料贮运领域，燃料贮存水池格架和贮运容器中均需要设置中子吸收材料，核废料处理技术的发展将催生中子吸收材料需求，中子材料国产替代空间会有多大规模呢？

 

　　沈阳：中子的吸收材料，主要是应用于中子吸收板，存在非常高的技术含量和附加值，无论是说是干式的储存还是湿式的储存，运输还是后处理厂的处置都需要用到大量的中子吸收材料来屏蔽乏燃料高放射性，它是有屏蔽功能。而我国中子吸收材料的研发方面发展是非常迅猛的，2016年下半年估计就要开始批量生产，实现整个产业化，发展潜能就非常大。在没有产业化之前，国家还是以进口他国的材料为主，进口过来的非常贵的，要150万每吨，如果我们现在实现产业化价格就下调，可能就100万到120万每吨左右。在核电站建设期间，一栋百万级别核电站，用于乏燃料储存用中子材料20吨，到2020年乏燃料储存用的中子吸收材料市场空间是6到7亿规模，同样随着技术发展，国产替代空间估计在6到7亿规模。

 

　　经济之声：安泰核原这家公司已经具备年产300吨中子吸收材料的生产能力，而安泰核原它是台海集团和这家上市公司，安泰科技的合资公司。安泰科技持有34%的股权，这个材料领域的突破会给安泰科技这家上市公司的业绩带来多大的变化？

 

　　沈阳：这个变化是非常大的，未来业绩提升的预期是非常明显，现在所说到了中子吸收材料刚刚开始是一个起点，一直在强调，我国现在具备着批量生产中子吸收材料能力，打破了国外技术垄断，对于我们核电发展具备了重要的意义，而前提条件就是安泰核原因为具备了300吨中子吸收材料的生产能力，成为我国自主研发先进压水堆核电站重大专项CAP1400示范工程首堆中子吸收板供货厂家。前提条件也就意味着现在是在不断的起始过程，而未来会有明显发展。安泰核生产刚开始的内容是从10%到35%的铝基碳化硼中吸收材料，它的规格、板材、棒材、管材，都形成了一套完整的材料体系，未来还可以去满足像核电，核工程用中子吸收材料需求还可以去推广，推广到反应堆等大型设施及军用中子吸收材料领域，未来的成长空间很大的，现在只不过是刚刚的一个起始点，而未来对于整个的安泰科技的业绩来说，还是会存在着非常大的预期。

 

　　经济之声：经过一波快速的上涨之后，从二级市场上差不多从6月份开始，安泰科技就一直处于横盘震荡这样一个运行的状态当中，最近两天又出现了一个相对来讲，幅度比较大的这种快速的下行，未来业绩发展的空间什么时候能够体现在二级市场的表现上呢？

 

　　沈阳：未来体现在整体的二级市场当中的话，可能也就一到两年左右，安泰科技从低位不断上行也存在较多原因，但是它的数值也就100多亿左右水平，而且我们可以考虑到它的盈利能力现在还并没有得到充分的体现出来，2016年一季报的话，它的营收也就9.34亿左右，而我们看到2015年的年报，它的营收规模相对来说还是属于较为稳定，但是要有一个爆发性的增长，它一定要有时间培育和真正产出，前面不断说到子公司，只不过是处于起始阶段，未来会有很大的一种延展性，而预期真正要呈现反应可能需要一到两年左右的时间，能够对于整个的股价也形成正面的推动。