1. 钢材：环保因素提振市场
(1)上周行情回顾
上周国内钢材期货探底回升， 大幅上涨。 螺纹钢主力1701合约涨 6%至2575元/吨;热卷主力 1610 涨 3.5%至 2788 元/吨。现货跟随上涨，但幅度明显不及期货。螺纹现货方面，上海涨 1.6%，广州涨 0.4%，北京跌 0.8%。热卷现货方面，上海涨2.5%，北京涨3.7%，广州涨3.6%。
(2)高炉开工率整体平稳
上周全国高炉开工率整体平稳。 Mysteel调研163家钢厂高炉开工率80.25%环比降 0.27%。同时，由于现货钢价跟随期货上行，钢厂盈利情况继续好转，样本钢厂盈利面达到 80.98%，环比增加 1.23%。虽然盈利水平不断提高，但近期环保因素扰动颇多，供应短时间内难以快速回升。
(3)环保因素提振市场
今年以来，各类环保政策和去产能政策开始频繁扰动市场，成为左右市场情绪和走势的重要因素。上周一，唐山突然宣布新的环保限产政策，从 16 日-31 日限制轧材、烧结和结焦。虽然实际执行情况并不严格，但也极大提振市场情绪。
展望 9-10月，无论是G20 还是唐山世园会，计划中的限产计划就要持续到9 月中旬到 10 月中旬，加上可能出现的预期外的临时政策，环保的因素将始终存在市场当中。去产能方面，除了各地政府陆续表态的去产能计划。19 日，发改委也表示将在本周派出 10 个督查组，赴各地督查去产能实际进展情况。也将在供给端给以价格支撑。
(4)后期操作策略
单边方面，如前所述，9-10 月供应端受环保和去产能扰动较多，需求端处于传统旺季，预计也不会表现太差。因此，预计现货表现仍以强势为主，1701 合约2550以下可以多单介入，跌破 2500 止损。
月间价差方面，1610 合约与现货基本平水，加上仓单压力逐步累积，预计难有大的波动，10-1 价差其实就相当于 1701 的单边走势，因此，月间价差目前操作意义不大。
品种间方面，钢厂利润继续好转，盘面 1701 利润更高，建议买铁矿、焦炭抛螺纹头寸继续持有。
2. 铁矿：跟随钢价走强
(1)上周行情回顾
期货方面，铁矿探底回升大幅上涨。主力合约 1701 全周大涨 7.7%至 447元/吨。现货方面基本平稳，青岛港、日照港 61.5%PB 粉维持450元/湿吨，普氏指数涨 0.55至 61.65美元。
(2)到港量回升，库存维持高位
8.8-8.14日，中国北方六大港口铁矿石到港量为1277.7 万吨，环比增162.6万吨,其中澳矿约764.26万吨，巴西矿约为320.41万吨。到港量大幅回升，港口库存维持高位，全国港口库存 10641 万吨，环比略降113万吨。
(3)发货量大幅增加
8.8-8.14日，澳大利亚铁矿石发货量为 1667.9万吨，环比上涨 255.7万吨，发往中国 1318.9 万吨，环比上涨209.1 万吨。巴西铁矿石发货量为803.96万吨,环比增加 254.80 万吨。发货量大幅增加，均接近历史极值水平。据此推算，9月上中旬到港压力较大。
(4)钢价仍是主导逻辑
钢价仍是矿价近期的主导逻辑。1609合约减仓加速，目前不足18 万手，期现价差也已经收敛到平水附近。我们预计期现回归对行情的影响减弱。但上周开始，在去产能预期和环保因素提振下，远期钢价明显走强，已经呈现远月升水结构，带动远月矿价也较近月明显走强。因此，我们认为矿价仍将跟随近期钢价强势走势。
(5)后期操作策略
单边方面，近期维持回调买入思路。1701 合约 430 可短多操作，跌破 425止损。
月间价差方面，9-1 价差大幅回调至 40。由于 1609 基本平水现货，月间价差也只是 1701 单边走势的延伸。操作意义不大。
品种间方面，如螺纹部分所属，建议买铁矿、焦炭抛螺纹头寸继续持有。
二、黑色金属产业链数据跟踪
