图1 兰格钢铁综合预测指数

一、经济企稳依旧不牢 稳定需求难度较大

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2016年1-7月份固定资产投资增速8.1%，比1-6月份下降0.9个百分点。2016年7月份M1增速24.43%，比6月份回落0.16个百分点。2016年7月份M2增速为10.22%，比6月份下降1.56个百分点。7月份人民币贷款增加4636亿元，同比少增1.01万亿元(详见图2)。

图2 兰格钢铁宏观经济综合指数

经验表明，宏观经济综合指数作为先行指标，对于市场的基本走向有非常好的指示作用。2016年1-7月宏观经济综合指数略有回落，表明当前我国经济稳定运行的基础还不牢固，下行压力依然较大。今年以来，与宏观经济下行压力较大相对应，我国固定资产投资形势比较疲弱。1-7月全国固定资产投资形势总体偏弱，同比增长8.1%，增速分别较去年同期和全年放缓3.1个和1.9个百分点。1-7月基础设施建设投资增长18.7%，同比加快0.1个百分点，对投资增长的贡献率达到52.2%，是支撑投资增长的定海神针。但是固定资产投资平稳运行的脆弱性不断加大，底部尚未探明，对促投资政策的依赖性增强。与此同时，全球经济复苏不及预期，贸易投资保护主义抬头，地缘政治风险多点凸显，都将对我国经济稳定运行造成干扰和影响，而国内经济新旧动能转换任务繁重，需求稳定增长的难度较大，区域分化现象还在延续，民间投资依旧困难，制造行业投资低迷，PPP模式推进缓慢，基建融资保障压力较大，但展望下半年基建投资仍将是促投资稳增长的利器，高增长态势有望持续。

二、矿石价格再次上冲 矿山降本不愿减产

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，7月份国产铁精矿516.66元/吨，比6月份上涨21.66元/吨。7月份国产焦炭867.50元/吨，比6月份上涨20元/吨。据海关数据显示，7月份进口矿均价55.59美元/吨，比6月份下跌2.34美元/吨。8月份普氏62%铁矿石指数为61.02，比7月份上升3.6(详见图3)。

图3 兰格钢铁原燃料指数及普氏指数

今年以来国际铁矿石市场持续回暖，全球主要铁矿石供应商表现不一。2015财年(截至2016年6月30日)，必和必拓公司铁矿石产量2.27亿吨，同比下降2.4%，其中西澳皮尔巴拉地区铁矿石产量达到2.22亿吨，同比增长1.6%，创历史新高，但铁矿石销量下降2.7%至2.28亿吨。2015财年必和必拓铁矿石平均销售价格由2014财年的61美元/湿吨跌至44美元/湿吨(FOB)，其销售收入同比大幅下降30.7%至409.12亿美元，净利润更是同比骤降81.1%至12.15亿美元。必和必拓预计2016财年西澳皮尔巴拉地区铁矿石产量将达到2.65-2.75亿吨，从而使得必和必拓铁矿石权益矿产量达到2.28亿-2.38亿吨。

2015财年(截至2016年6月30日)，FMG铁矿石产量1.81亿吨，同比增长10.3%；铁矿石发货量1.69亿吨，同比增长2.4%。2015财年FMG铁矿石销售均价由2014财年的57美元/干吨降至45.36美元/干吨，销售价格实现率为88%，这使其营业收入同比下滑17.4%至70.83亿美元。但受益于持续提高生产效率和降低生产成本，2015财年FMG税前利润和净利润更是同比分别激增222.4%和211.7%至13.54亿美元和9.85亿美元。FMG预计，2016财年铁矿石发货量为1.65-1.70亿吨。

2016年上半年，力拓集团铁矿石产量1.36亿吨，同比增长10.5%；铁矿石发货量1.35亿吨，同比增长9.9%。2016年上半年力拓铁矿石销售均价同比下跌18.2%至44.50美元/湿吨(FOB)。但是受国际市场铁矿石及其他大宗商品价格同比下跌影响，力拓经营业绩出现同比下滑，2016年上半年力拓销售收入为155.00亿美元，较2015年上半年的179.80亿美元下滑13.8%；归属公司股东的净利润由2015年上半年的8.06亿美元激增112.5%至17.13亿美元，净利润增长主要是由于力拓出售资产收益2亿美元，外汇及衍生品非现金收益6亿美元以及有偿合同收益5亿美元。2016年，力拓皮尔巴拉地区铁矿石发货量预计为3.3亿吨。

随着国际市场铁矿石供应量增长，铁矿石成本曲线将继续趋平，铁矿石生产商的边际成本结构将决定长期价格。总体来看，铁矿石市场供大于求的局面未能改变，这将压制未来的铁矿石市场。

三、地产投资持续回落 基建投资再成抓手

1、地产行业

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2016年1-7月份新房开工面积9.29亿平方米，同比增长13.7%，增速较1-6月份回落1.2个百分点；商品房销售面积7.58亿平方米，同比增长26.4%，增速较1-6月份回落1.5个百分点(详见图4)。