2012年以来，受产能过剩、产能集中度低的影响，包装印刷行业几乎完全失去了对下游客户的议价能力。随着2014年底原纸价格的拔地而起，处于中端的包装印刷行业受到两头挤压，毛利润被不断压缩。
进入十月份，原纸材料价格持续疯涨，令中游的纸板、纸箱企业受到了前所未有的压力，在上游的持续高压之下，下游低价铁底终于被打开。时隔五年之后，纸箱终于迎来了第一波上涨。
纸箱是一个典型的周期行业。制作一个普通的包装纸箱需要三级步骤。第一级是纸浆(废纸浆+原木浆)—原纸，第二级是原纸—箱板瓦楞纸(纸板)，第三级是纸板—纸箱。
2012年以来，一级纸浆行业由于环保政策收紧(2015年新环保法全面趋严)、地方主动关停(2012年起1万吨以下产能被列入地方政府淘汰产能对象)、信贷政策(造纸行业已连续3年列入银行限贷行业名单)，大量中小造纸企业倒闭，产能明显缩减。造纸行业固定资产投资完成额增速自2012年起一直下降，2016年年初为-10%(五年新低)，新增产能几乎没有。
随着不少中小造纸企业的关停破产，企业数量下降，规模以上小型造纸从2010年的3300家降至2014年的2400家。与此同时，造纸行业的集中度不断提升，集中度(CR8)从2012年的28%提升至2015年的33%。
从今年下半年开始，受G20限产和动力煤涨价抬升自发电成本的叠加影响，第一级的纸浆开始提价，纸浆与国废(国内废纸)价格挂钩。从6月开始，国废(国内废纸)标价提了200元/吨，实际执行价更高。
