概述：受季节性因素影响，冬季北方钢厂资源自港口走海运向南发运，我们称之为“北材南下”。从资源流动区域来看主要分三方面：山西资源南下两湖及云贵川地区，河北资源南下长三角珠三角地区，东北资源南下上海、广州市场。其中东北资源南下总量最多，具有周期短、体量大的特点，对于冬季南方市场影响最为明显。以下，就近几年东北地区冬季资源南下情况略做简述：

▼北材南下的必要条件：南北价差及盈利空间

据数据统计，北材南下主要周期为当年11月上旬至次年2月中旬，历时约三个半月，发运峰值多出现在当年12月及次年1月。以建筑钢材为例，南下资源主要发往上海、广州两个市场，其中广州市场由于螺纹钢计价方式不同，因此线材到货量相对较为集中，约占线材南下总量的70%，螺纹钢约占南下总量的40%左右。

从图上数据来看，自2013年末包括之前，广州、上海两地与沈阳市场螺纹钢价差最大值均出现在当年11月至次年2月，这与南下资源发运周期基本吻合。从具体数据来看，考虑到运费及磅差、品牌溢价等在内，广州、沈阳两地螺纹钢价差出现320元/吨左右价差时，北方资源即可选择南下广州市场。同样，当上海、沈阳两地螺纹钢价差出现160元/吨左右价差时，资源即可选择南下上海市场。

据数据显示，2015年末至2016年初，广州、上海两地与沈阳市场螺纹钢价差均处于偏低水平，这使得钢厂资源南下意愿减弱，对于北材南下发运量有直接影响。

北材南下的量价关系：总量受利润驱动

据数据显示，北材南下资源总量的变化与南北价差成正相关，但除此之外资金回款也是迫使资源南下的重要原因。

从数据来看，2014年初北材南下资源总量在294.7万吨左右，同期广州、上海两地螺纹钢与沈阳价差均处于盈利水平线上方，钢厂南下意愿整体偏强。从2015年初数据来看，上海与沈阳市场价差的收窄，迫使更多的资源发往广州市场，同期北材南下总量较上年相比出现小幅减少。

从2016年初南下数据来看，广州、上海两地与沈阳价差已处于钢厂盈利水平线下方，但周期内仍有近84万吨资源发往南方市场。我们认为，2015年末至2016年初期间，钢厂持续亏损造成的资产损益，迫使钢厂需要保持充足的现金流以维持正常生产，这也就出现了钢厂亏钱被迫南下的局面。

就2016年末至目前数据来看，南北价差的扩大又为北材南下创造了良好的条件，预计至2017年2月中旬，本期东北南下资源总量维持在209.6万吨左右。

北材南下的盈利关键：资源投放及品牌输出

据对东北区域内A钢厂资源分流统计来看，除正常南北价差空间是决定资源南下的原因以外，北方资源品牌溢价的收窄是北方钢厂盈利的关键。

上图数据以A钢厂为例，从数据来看，除季节性的冬季资源南下以外，正常旺季仍有部分资源分流至南方市场，钢厂如此操作的原因主要有两方面：其一、维护南方正常的销售渠道;其二、保证自身品牌在南方市场长期存在，提升品牌影响力。个人认为，钢厂的最终目的都是在为冬季资源南下做铺垫，以保证冬季南下资源市场销售价高于其他北材品牌，实现利润的最大化。

北材南下的影响：抑制南方价格的上涨

据数据统计，从历年冬季北材南下情况来看，南方市场供应量的增加会直接导致本地现货价格的整体下跌，其中上海市场发运前后螺纹钢平均价格下跌300元/吨，广州市场发运前后螺纹钢价格平均下跌440元/吨。结合之前数据来看，2015年初由于沈阳、上海两地价差空间仅维持在44元/吨，多数南下资源转而发往广州市场，造成广州市场后期价格由高位下跌950元/吨。在2016年初南下资源整体大幅缩量的前提下，仍使得广州市场自高位下跌100元/吨。

就2017年目前来看，上海、广州两地前期螺纹钢价格高点基本与2014年初持平，自今年资源南下以来，两地价格跌幅也与2014年初基本持平，但考虑到目前南下资源仍在继续，不排除上海、广州两地价格后期继续走低的可能。

综上所述笔者认为，北材南下始于冬季南北价差的扩大，是商品跨区域流通的重要标志之一，更是北方钢厂及经销商与时间空间的博弈。在回款及销售的双重压力之下，所有南下资源均承担着未知的价格涨跌风险，这需要组织者对于市场及时间极为准确的拿捏。但在扩大盈利方面，除了维护稳定的发货渠道及提升品牌意识，北方钢厂需要做的还有很多。