1.市场博弈的焦点在于今年年底或者明年年初供应回归，市场重回平衡之前，锌锭库存还够不够消耗。全球主要库存包括显性库存(国内不到14万吨，LME34万吨)和隐性库存(海外隐性库存，以及中国国储，数量不详)。

2.保守估计全球锌锭市场下半年还要去25万吨库存以上，如果不考虑隐性库存，很可能出现多头逼仓行情，锌价还有大幅上涨空间。

3.把焦点放在海外隐性库存。如果像市场预期的那样，隐性库存在欧洲和北美，在目前这么好的市场条件，库存会加速流出，冲击这两个地区。但我们看到海外市场溢价较高，特别是北美溢价还在大幅上涨;中国保税区也未见库存大幅上涨，反而溢价明显上涨，海外市场是否有足够多，可流出的现货库存，值得怀疑。5月12日当周北美注销仓单大增3万吨，再次引发市场对海外现货紧张的担忧。

4.中国国储的抛售行为也是市场担心的一个重点。但目前锌价已经震荡了半年多，抛售更应该会发生在价格大幅拉涨以后。

5.再把注意力转移到国内期货市场，目前1707持仓达27万多手，空头面临68万多吨交割压力非常大。一旦市场相信短期没有大量隐性库存流出，不排除有投机多头加入逼仓阵营。

6.我们的建议：近期存在较大的逼仓可能性，锌价可能大幅上涨。建议单边多头，跨市反套，跨期正套策略继续持有。需要关注价格大幅上涨后抛储，隐性库存流出的风险。下半年锌价将出现较大波动。