环境监测作为环境治理和环境管理的基础，为各项标准提供评判依据，能够辅助政府的监管。“十三五”期间，国家出台一系列政策，推动环境监测网络建设，实现环境质量、重点污染源、生态状况监测全覆盖，充分释放行业需求。同时，“水十条”、“河长制”以及新修订的《水污染防治法》等政策密集出台，水污染治理成为“十三五”环保工作的重点，水质监测有望率先受益。

地表水监测最看好，第三方运维提振行业增速。1）最看好受益于“河长制”的地表水质断面监测。我们最看好地表水监测细分领域。地表水监测现有点位数量远远无法满足监测需求，未来发展空间最大。“河长制”将促进地方政府加强对辖区内河道的监测和治理，从而释放建设与运维市场空间，政策最支持。我们预测到2020年，水质监测行业市场空间为171亿元，仅地表水监测就达97亿元，将占据水质监测行业的半壁江山。2）第三方运维需求支撑行业复合16%增速。随着我国水质监测体系的逐步建成和完善，未来监测点位建设（设备和工程）市场增量有限。受益于环境监测事权上收，第三方运维的推广，运维的市场空间将充分释放，“十三五”末期可达98亿元/年的市场规模。总体上，受益于运维市场的快速增长，“十三五”期间水质监测行业有望实现16%的复合增速，市场空间达到171亿元。

裂变：“河长制”释放需求，新模式下诞生龙头。1）从1到100，市场空间极大扩容!“河长制”的推广，对于提高地方政府治理、执法积极性有根本性的作用，以地表水断面监测为主的水质监测需求将直接脱虚向实。“台州模式”实现了商业模式的转变，是行业从0到1的突破。“河长制”将为“台州模式”创造最好的政策环境，实现从1到100的发展。我们预计“十三五”期间将新增16700个自动监测点位，带来167亿投资需求以及16.7亿/年运维需求，市场空间极大扩容。2）商业模式转变，利好龙头公司，市场集中度将提升!BOO模式下，环境监测企业由设备提供商转型运营维护商，既考验投融资能力，又考验运营及成本控制等综合能力。“河长制”促进行业需求爆发，第三方运维推升行业竞争门槛，监测技术领先、资金实力强的水质监测公司有望受益订单爆发，运维收入将持续增长，市场份额迅速提升，诞生行业龙头。

行业发展趋势。1）以环境监测为入口，通过PPP和外延并购，切入环境治理市场。环境监测与环境治理之间存在整合空间。一方面，环境监测企业可以联合环境治理企业参与城市环境综合治理PPP项目；另一方面，环境监测企业通过收购环境治理企业打通上下游产业链，寻找更大的利润发展空间。2）结合互联网，迈入“智慧环保”时代。近年来，我国智慧城市投资增速保持在15%以上，预计2016~2020年内我国智慧城市累计投资额将超过1.5万亿元。环境监测企业作为“智慧城市”的重要参与者，有望分享这一万亿市场盛宴。

投资建议：重点推荐理工环科、聚光科技、盈峰环境。建议投资重点关注技术、资金实力强劲，台州（BOO）模式持续验证，运维大单持续落地的理工环科；以及以环境监测为入口拓展到环境治理领域的聚光科技和盈峰环境。1）理工环科：台州模式具备颠覆性，打造监测新龙头。2）聚光科技：做实环境监测主业，拓展下游环境治理领域。3）盈峰环境：立足监测，打造环境大平台。

水质检测是一项利国利民的事情，许多环保企业由此受益，未来的环保行业前景一片光明，环保投资还会加大，为国家和人们建立一个好的环境是大势所趋，是很有投资价值的。

名词解释：

所谓河长制，是要求各省、市、县、镇四级行政单位负责人直接挂“河长”头衔，具体负责辖区内水环境、洪水治理，负责辖区内水体监测等工作内容，并将所辖区内水环境状况纳入其年度绩效考核的制度。