据最新报道，9月4日瓦楞原纸商品指数创近半年历史新高，上涨了50%。另外，瓦楞纸厂家及贸易商均在不断提涨纸价，涨幅50-200元/吨。后市纸业行情如何?据专业人士分析，随着9-10月纸业旺季的到来，以及原材料木浆及废纸的大幅上涨，瓦楞、箱板纸仍存上涨空间，年内将维持高位。且因行业准入门槛提升及环保政策趋严，纸业高景气持续时间较历史上可能有所延长，预计“纸业旺季”将持续至2018年。

3家纸业生产厂家、贸易商提涨50-200元/吨

生产厂家：1家

河北沙河市锦新纸业：受生产原料价格上涨影响，河北省沙河市锦新纸业有限公司140g瓦楞原纸价格上调200元/吨，调整后的出厂价格(不含税)为4200元/吨。

纸业贸易商：2家

河南商丘嘉盛纸业：受原材料价格上涨影响，河南省商丘嘉盛纸业有限公司瓦楞原纸价格上调，105-140克瓦楞原纸在原来价格基础上上调50元/吨，调整后的出厂价格(不含税)为3950元/吨。

上海兆美纸业：受原材料价格上涨影响，上海兆美纸业有限公司上调瓦楞原纸价格，140g瓦楞原纸在原来价格基础上上调150元/吨，调整后的出厂价格为4850元/吨。

纸业旺季到来包装纸仍存上涨空间，预计纸业高景气将持续至2018年

接下来纸业板块的行情如何?

1、2017年以来，纸业板块行情可分为三个阶段：

第一阶段(1-5月)纸价涨势如虹;

第二阶段(6-8月上旬)：纸价进入季节性淡季，涨幅达到20%;

第三阶段(8月下旬-18Q1)：纸业迎来旺季期，纸价上涨重新拉开帷幕。

2、总体上，我们认为纸张后市将持续提价，提升纸企盈利能力，纸业板块的业绩确定性及估值仍有较大吸引力。对于纸价走势的判断逻辑：

1)纸张进入旺季期。木浆级纸张(白卡/铜版/胶版纸)有着清晰的淡旺季，9-12月份将再次迎来旺季期。箱板/瓦楞纸等包装纸板6-12月份渐进入旺季期，提价多发生在下半年;

2)原材料价格已开始上涨。历史上看纸张价格的上涨大多由成本上涨驱动，因造纸行业集中度相对较高，相对下游客户而言，造纸企业的成本转嫁能力强，且纸企存原料库存，在此过程中纸企会普遍受益。近期木浆价格再次重新上涨，9月份针叶/阔叶浆普提30美元/吨。

3)进口新政，废纸价格飙涨。废纸新政的出台，促使国内工厂不得不增加国废的回收，受此影响近期国废价格持续上涨。

3、包装纸板仍有上涨空间，预计年内有望维持高位：考虑浆价的反弹及旺季的到来，我们认为木浆级纸张(铜版/胶版/白卡纸)新一轮涨价刚起步，涨价趋势可能持续到2018年初。箱板/瓦楞纸价格已创历史新高，后市将跟随废纸价格走势，预计年内有望维持高位。

4、预计纸业高景气将持续至2018年：造纸是纯正供需驱动的周期行业，其周期性主要来自供给端。根据我们统计，目前纸业产能新增虽较2016年有所增多，但幅度不大。且在结构上，主要是箱板/瓦楞纸(部分项目投产可能会延后)，铜版/胶版/白卡纸基本无新产能。产能释放预计从18H2开始陆续落地，所以我们判断木浆级纸张(白卡/铜版/胶版纸)景气可延续至18年;箱板/瓦楞纸新产能17-18年略有增多，景气2018年可能存波动，但整体也将维持高位。因行业准入门槛提升及环保政策趋严，行业高景气持续时间较历史上可能有所延长。

纸价的上涨是供需不平衡而引起的，其中有环保的原因，一些小型纸厂因为环保不达标而被停产，使得纸企的供给能力下降，另一方面最为造纸的原料废纸，因为限制进口的政策而使得国外的废纸进口减少，造成了废纸的涨价，这也是纸价上涨的主要原因。

随着下发排污许可证的时间逐渐临近，中小企业产能退出是造纸行业的趋势，行业集中度将继续向龙头聚集。业内人士表示，排污许可证的发放对企业排污总量起到限制作用，获得排污限额大小与产能挂钩，政策给予大型生产设备额外的排放限额，对大型纸厂形成利好。

一位造纸厂相关负责人告诉中国证券报记者，造纸企业的毛利率通常在10%-12%，规模化生产摊低成本很重要。据测算，达标环保设备投资约为2亿元，目前吨净利为400元，产能50万吨的生产线首年即可收回投资，这将限制小纸厂产能投放。

随着二季度淡季到来，叠加去年纸厂密集提价的高基数效应，后续造纸企业的业绩增速大概率放缓。小纸厂迫于环保政策压力，退出节奏将加快。而龙头公司凭借规模及竞争优势，将继续享受政策红利，2017年业绩有望保持稳健增长。全年看，造纸板块将出现分化，龙头企业价值凸显。