招金矿业

3月18日，招金矿业股份有限公司(01818.HK )在香港发布2017年度业绩。截至2017年12月31日，全公司经审计后收入为67亿元，净利润7.54亿元，同比增长74%，其中，归属母公司净利润6.44亿元，同比增长82%;每股盈利0.2元，同比增长67%。公司拟派息0.06元/股。2017年，全年完成黄金总产量33,742.11千克，含量铜产量18,425.18吨。业绩发布后，市场普遍反应符合预期，中金、汇丰等投行机构纷纷给出推荐或持有的评级意见。业绩发布翌日公司股价最高涨幅2.43%，达到5.91港元/股。与此同时，投资者们纷纷表示，公司自上市以来一直注重股东价值回馈，一直保持较高的派息水平，深受市场追捧和投资者的青睐。

公司有关人员表示，2017年公司业绩大幅增长的原因除了黄金及铜销售价格上涨、所得税税率下降因素之外，主要得益于公司强化生产运营管理，提高企业运营质量以及强化内部管理所致。

坚守纯黄金战略，突出主业发展

招金矿业自2006年香港上市以来，始终坚持纯黄金的发展定位不动摇。公司自成立以来，黄金产量保持了稳健增长的态势，矿产金产量不断提升，公司2013年至2017年连续5年矿山产金都达到了20吨以上的水平。2017年，公司通过调结构、抓大放小等一系列有效的管理措施，突出黄金主业发展，确保了黄金产量的稳定。公司旗下的夏甸金矿、早子沟金矿黄金产量超过10万两，位列“中国黄金生产十大矿山”;大尹格庄金矿、丰宁金龙、圆通矿业3家矿山自产金产量均过吨金。投行摩根士丹利认为公司与金价关连度高达90%，89%的毛利来自于黄金，是一家纯黄金公司。分析公司的收入结构，不难看出，公司黄金业务和开采业务始终占收入的最主要部分。在公司收入比例中黄金业务比重达到了86.88%，非金业务占总收入比例仅为13.12%;开采收入比例达到了83.05%，冶炼收入占16.95%。

成本优势行业领先，未来成本增幅可控

2017年，面对黄金价格上下波动、工资上涨、品位下降等不利因素影响，公司始终把降本增效工作作为一项重点工作牢牢抓在手上，开展了一系列卓有成效地“成本效益竞赛、现场管理竞赛、基础管理竞赛、攻坚克难竞赛、安全环保生态竞赛、结对帮扶竞赛”的六项竞赛等活动，通过开源节流、降本增效、费用压缩等管控手段，突出内部管理，强化发展质量，全公司经济指标持续优化提升，公司发展活力和综合竞争实力得到大幅增强。2017年，全公司克金综合成本控制在140.75元/克，继续在行业里保持了低成本的竞争优势。财务管控方面，公司通过长债换短债、低息置换高息等一系列有效的财务管理手段，极大改善了债务结构，大大降低了营销、管理、财务费用。2017年，全公司三费合计为13.7亿元，比去年同期减少2.2亿元;资产负债率由年初的57.12%降为50.47%;流动比率为58.43%，比上年同期增加10.49个百分点。2017年公司获得金融机构综合授信230亿元，比去年增加35亿元。同时，公司国内信用评级继续保持AAA级别，进一步增强了招金矿业在债券市场的融资实力，继续降低了公司的融资成本。 中金分析师表示：美元疲软有望支撑金价，黄金作为另类投资标的的地位有望增强。该行将2018 年每股盈利预测从人民币0.2 元上调17%至人民币0.23 元，同时引入2019 年每股盈利0.24 元，并维持推荐评级和目标价9.80 港元(33 倍2018 年市盈率)，较目前股价有69.84%上行空间。

深耕基础建设，强化技术创新

面对日益激烈的市场竞争，公司始终高度重视基础建设和技术创新。2017年，公司继续加大基础建设力度，大力开展科技攻关、地质探矿等工作。全年完成基建投资5.25亿元，开工建设项目33项;完成科研投资6,724万元，新授权专利32项，其中发明专利5项，实用新型27项;完成地质探矿投入1.39亿元，新增金金属量60.537吨。截至目前，公司保有黄金资源储量达到1,251.77吨，是上市之初153吨的8倍多。2017年，公司还顺利通过了“高新技术企业认证”、863计划“氰化渣硫铁金梯级分离富集与无害化技术”课题成功通过验收，公司牵头编制的《金矿原始岩温测定》和《黄金选冶金属平衡技术规范-氯化焙烧工艺》两项行业标准顺利通过黄金标准化技术标委会审查。行业技术上，公司始终保持了业内的技术领先地位。摩根士丹利的分析师在报告中指出：公司生产稳定，成本控制严格，预计公司盈利将在2018年保持稳定。管理层已将其战略重点从推动数量增长转向提高技术和自动化水平。管理层有信心达成产量目标，该行亦认为公司有可能超额完成。

坚守安全底线，坚持生态发展

“黄金有价，生命无价”“先要绿水青山，再要金山银山”是公司长期以来一直恪守的安全理念和环保理念，公司自上市以来始终高度重视安全环保投入，公司已实现连续多年安全生产无事故,且已连续多年被授予“全国安全文化建设示范企业”荣誉称号，并通过了 ISO9001、ISO14001、OHSAS18001认证 。2017年继续加强安环投入，投入安措资金1.2亿元，实施开展了“科技兴安”工程、分区管理、两体系一平台建设、隐患排查治理等专项行动;投入环保资金1.1亿元，持续强化环保基础管理、“三废一噪”治理等工作，全年新增矿山绿化面积68公顷，截至目前公司已有11家企业获得国家级绿色矿山试点单位，公司旗下的铜辉矿业入选首批国家级绿色工厂名单，成为新疆自治区唯一一家入选矿企。

展望未来，公司董事长翁占斌先生在接受香港南华早报记者专访时表示，2018年公司将重点推进“四化”建设，设立“机械化、自动化、数字化、智能化”四化推进委员会，树立“用机械化换人、自动化减人”的思想，逐步推进无人岗位、无人车间、无人工段的实验推广应用。并按照高质量发展的总要求，以创新驱动、转型升级为主线，以重点项目、重点工作“双重点”为牵引，扎实做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险等工作，全力开创更高质量、更好效益、更加平衡、更加充分、更可持续的发展新局面。与此同时，公司未来将积极推进“双H”发展战略强势开局，坚持稳健运营与对外开发不动摇，坚持国内国外两个资源市场不动摇，坚持做大做强矿业根基不动摇，力争产能效益在实现“埠内一半、埠外一半”的基础上，奋力开创“国内一半、国外一半”的战略发展新局面，努力成为世界级的黄金矿业公司。