银行理财市场渐入冷冬。数据显示，10月份人民币非结构性理财产品平均收益率为4.02%，自去年3月以来连续20个月下跌创出新低。业内预计，由于市场流动性宽裕状态仍将持续，银行理财收益率仍存下行空间。除了理财产品，银行定期存款利率也持续下跌，目前各期限存款利率均值已跌至今年最低水平。不过，相比之下，大额存单利率却依然坚挺，销售也持续走俏，当前个别银行大额存单“额度”甚至已经售罄。

业内人士指出，随着银行理财子公司的成立以及净值化转型加速，银行理财产品将逐步向混合类、权益类以及衍生品类市场延伸，未来投资者可选择的产品种类也有望更加丰富。

收益持续下跌保本理财加速退场

银行理财收益持续走低。融360大数据研究院数据监测显示，10月份人民币非结构性理财产品(含封闭式、定开式)平均收益率为4.02%，环比下跌2BP，同比下降47BP。自2018年3月以来连续20个月下跌，创出新低。

对此，普益标准研究员王伟在接受《经济参考报》采访时表示，今年以来央行通过开展“全面+定向”降准、定向中期借贷便利等操作释放流动性，市场流动性总量保持在合理宽裕状态，使得资金利率价格整体下行，银行理财收益率也顺势下行。

对于银行理财产品未来的收益走势，融360大数据研究院分析师刘银平在接受采访时表示，近期央行接连下调LMF利率和7天逆回购操作利率，市场利率会继续走低，预计银行理财收益率短期内将维持下行趋势不改。王伟也表示，目前来看，市场流动性宽裕状态仍将持续，理财产品收益仍存在下行空间。

值得一提的是，在银行理财收益下行的同时，保本理财也在加速退场。融360数据显示，10月份7787只披露收益类型的理财产品中，保本理财产品占比为19.1%，环比下降1.11个百分点。净值型理财产品发行量为1085只，月发行量连续4个月超过1000只。普益标准数据也显示，从存续情况来看，2019年10月净值型理财产品存续数量为13860款，环比上升1300款。业内人士指出，当前银行理财产品正处于转型期，随着过渡期的临近，存续老资产逐步到期，未来保本理财产品数量还将进一步下滑。

刘银平表示，净值型理财产品不保本，收益率是波动的，这对于很多保守型的银行理财投资者来说，可能短期内还难以接受，不过，投资者也不必心存畏惧而不敢购买净值型理财。一方面，大部分净值型理财的投资方向仍然是固收类产品，收益波动性相对较小，实现业绩比较基准的产品依然占比较高；另一方面，净值型理财产品大多采取市价法估值，所以可能为投资者带来更高的理财收益率。不过，非保本产品是存在损失本金的可能性的，因此要学会辨别产品的风险。

大额存单利率坚挺吸引力日增

在市场流动性宽裕的背景下，除了银行理财市场，银行定期存款利率也继续大幅下跌，且跌幅呈现扩大趋势。融360数据显示，10月份3年期和5年期存款利率降幅最大，环比分别下跌6.9BP、5.1BP，目前各期限存款利率均值全部跌至今年最低水平。

与定期存款利率的持续下跌相比，大额存单利率却依然坚挺。根据机构监测，今年上半年开始，大额存单利率持续走高，6月、7月份达到峰值，虽然此后有所下滑但幅度很小，个别期限利率甚至持续上涨。

登录工商银行手机APP发现，工商银行在线个人大额存单产品共15种，期限为3个月、6个月、1年、2年、3年不等，其中3个月大额存单利率在1.6%左右，3年期大额存单利率最高可达4.15%。

融360数据显示，10月份有84家银行新发行大额存单，发行数量共611只。其中3个月期平均利率是1.661%，6个月期平均利率是1.968%，1年期平均利率是2.298%，3年期平均利率是4.143%，5年期平均利率是4.506%。从上浮幅度来看，3个月期、6个月期、1年期、3年期大额存单较基准利率平均上浮幅度分别为51%、51.38%、53.2%、50.65%，1年期利率上浮幅度最高。

收益坚挺之下，大额存单销售情况也十分走俏。浦发银行北京某支行客户经理告诉，浦发银行北京地区大额存单当前产品已经售罄，目前“没有额度”，想要存大额存单可能要等到12月初。

刘银平表示，受市场利率自律定价机制约束，普通定期存款利率调整存在限制，大额存单利率管理则相对宽松，尤其是假结构性存款受到严格监管后，大额存单的揽储重要性进一步提升。

王伟表示，虽然市场整体流动性向好，但目前一些中小银行仍面临一定流动性压力，部分银行特别是中小银行通过大额存单进行揽储，一定程度上推高了大额存单的收益。

刘银平还指出，相比一般存款，大额存单具有一定优势。一方面，大额存单不受利率定价自律机制约束，能够突破存款利率上限，利率高于一般存款；同时，大额存单流动性更高，部分大额存单提前支取可以靠档计息；此外，相比一般存款，大额存单计息方式更为灵活，按月、季度、年度、到期一次性付息均可。

理财子公司纷推产品收益优势显现

注意到，伴随各大行理财子公司的成立，给银行理财市场带来了一些新变化，银行提供的理财产品有望更加丰富。截至目前，已经有7家银行理财子公司获批开业，包括5家大型国有银行和光大、招商2家全国性股份制银行。另外，有邮储银行等多家银行理财子公司在筹建之中。目前五大行理财子公司已经发行了理财产品，其中工银理财产品最多。

从产品类型来看，目前理财子公司产品仍以固收类产品为主。登录中国理财网发现，截至11月20日，银行理财子公司合计备案162只理财产品。其中固收类产品占比约六成，混合类产品占比约四成，仅工银财富一款产品显示为纯权益类产品。不过，业内人士表示，短期内，理财子公司主要任务在于投研能力、系统建设等方面的搭建和提升，对权益类投资还需要适应的过程。但随着监管政策引导以及理财产品加速净值化转型，未来，银行理财产品将逐步冲破固收领域，向混合类、权益类以及衍生品类市场延伸。

从收益情况来看，银行理财子公司产品收益率高于传统银行发行的理财产品。例如，11月15日，农银理财首只产品——开放式净值型理财产品农银“安心·每年开放”第一期出炉，产品比较基准为4.12%，起售价为1元。中银理财近期发行的一款混合类理财产品，比较基准为4.3%，也是1元起即可参与投资。

“理财子公司发行的产品中，一些混合类产品中也配置了部分权益类资产或金融衍生品，风险等级普遍较高，且期限偏长，所以整体收益水平要高一些。”刘银平说。

王伟强调，对于投资者而言，无论是投资哪种理财产品，都首先要树立“收益自享、风险自担”的理财观念，谨慎评估自己的风险承受能力，结合自己对收益以及流动性的偏好进行产品选择。在选择净值型产品时，要关注金融机构的投资管理能力、产品的资产投向、过往业绩。保守型投资者可更多配置银行的现金管理型产品、货币基金等，平衡型和激进型投资者可适当配置债券类、混合类、权益型产品。此外，投资者需持续提升自身投资理财知识储备。