国内需求萎缩导致产量开始下滑。以2015年为节点的“十二五”,是中国煤炭工业畸形发展的五年。市场供需严重失衡、结构不合理、体制机制约束成为影响我国煤炭行业健康发展的三个主要矛盾。随着煤炭价格的下滑,企业亏损的加剧,最终导致行业产能关停和产量缩减。

市场化力量倒逼改革政策出台。面对深陷泥潭的煤炭行业,国务院于2月1日出台了文件《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》具体提及了煤炭行业供给侧改革的目标与路径。从2016年开始,中国煤炭行业用3至5年的时间,退出产能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右,较大幅度压缩煤炭产能,适度减少煤矿数量,争取在期间内使煤炭行业过剩产能得到有效化解,市场供需基本平衡,产业结构得到优化,转型升级取得实质性进展。

我们认为处理人员精简问题是最大痛点和难点。产能淘汰作为适应市场化规律的手段,必然成为改革进程中的核心,同时由于毕竟中国对煤炭作为一次能源需要量巨大,供给侧改革的初衷也是让煤炭行业更加平稳、健康的发展。因此,煤电一体化和煤炭深加工为代表的行业转型方向,以及上下游企业合并持股的方式都可以在微观上缓解去产能过程中的问题激化。同时,对于冗余人员的安置也成为供给侧改革得以最终实现既定目标的基础,尤其是中央政府拿出的1000亿专项职工安置资金将有效的刺激煤炭企业精简人员缩减产能,并促使煤炭企业关停已入不敷出的矿井。

中国煤炭供需平衡更依靠供给收缩来解决,行动在路上,但非一蹴而就。此次煤炭行业供给侧改革力度超出预期,并有着明确的改革目标以及执行办法,将促使煤炭行业向集中化、机械化发展,降低煤炭行业吨煤成本,使煤炭企业重新回到略有盈余的可持续经营状态。据我们乐观预测,我国煤炭行业在2018年或将会回到供需平衡状态,煤炭龙头企业会因环保技术高、开采成本低、年产量大等原因会直接受益于此次供给侧改革。