在石油巨头们因为油价低迷而焦头烂额的2015年，上海石化(600688.SH)却迎来了好日子。

3月16日晚间，这家中石化旗下的上市企业发布了其2015年年报，公司去年取得了808亿元的营业收入，盈利达到32.46亿元。

上海石化的主要产品为成品油、树脂和塑料以及中间石化产品等。在原油价格大跌的背景下，化工产品的价格也在持续下降。这使得上海石化的营业收入从 2013年的1155亿元跌至去年的808亿元。不过，这并不影响其在去年实现32.46亿元的盈利，在扭亏为盈的同时，也实现了自2004年以来最高的年度利润。2004年，上海石化的净利润为39.7亿元。

上海石化解释称，相对于油价大幅下跌，石化下游产品的价格跌幅较小，使得产品利润有所增加。

始于2014年中的油价暴跌在去年延续。2015年WTI原油平均价为每桶48.7美元，比2014年下跌47.71%;而布伦特原油平均价为每桶52.38美元，相较2014年也下滑了47.06%。

上海石化所加工的原油中，九成来自进口渠道，油价低迷使得其加工成本大幅下降。年报显示，公司自营部分的原油加工平均成本为2533.46元/吨，同比降低45.15%，而原油成本超过其总销售成本的一半。

资深分析师张叶青称，当油价出现下跌时，石油行业的中游及下游产业链都会受益，而持续一年多的原油价格下降，大幅缩减了炼油企业的成本。而在高油价时代，考虑到市场对成品油价格的承受能力，国内炼油企业往往因为政策性因素而出现亏损。

而与之相对应的是，上海石化主要产品销售价格的平均跌幅则不那么显著。与上年相比，成品油、树脂和塑料、中间石化产品的加权平均价格分别下降了37.22%、19.67%和31.42%，均小于原油加工成本的跌幅。

两者间的差价，让上海石化主要产品的毛利率均有所上升。以占公司销售额45.9%的成品油为例，其去年的毛利率达到35.35%，同比增加了18.8个百分点。

成品油分析师张斌称，虽然2015年国内成品油价格出现了“十三连跌”，不过其降幅与国际油价的下跌幅度并不完全同步，对于上海石化这样的下游炼化企业而言，这也形成了利好。

海通证券的研报指出，通过改变柴油和汽油的出产比例(柴汽比)，投入更多资源生产价格更高的汽油，上海石化的成品油业务盈利能力在过去数年已有了较大改善。年报显示，2015年上海石化生产汽油309.76万吨、柴油426.53万吨，柴汽比为1.38:1。在2011年，这一比例高达4.1:1。

张斌告诉界面新闻记者，受到经济增速下降等影响，国内柴油的市场增幅萎缩，而汽油仍然保持着缓慢增长的状态。而张叶青也分析称，炼化企业将重心从柴油转向市场需求更为旺盛的汽油和航空煤油，是最近数年的行业趋势。

此外，上海石化已执行十余年的瘦身计划，也在持续为这家国企降低成本。2015年，包括自愿离职及退休人员在内，公司净减员1154人，这一数量相当于年初员工总数的8.67%。界面新闻记者梳理发现，去年的净减员规模是2008年以来最大的一次。2008年，公司在年初19252名员工的基础上净减员1655人。截至去年底，上海石化的员工人数相比8年前减少了约37%。