2016年中国的金融市场目前面临哪些主要问题和挑战?中国政府对金融市场未来的发展和加强监管有什么计划?
“加强金融宏观审慎管理制度建设，加强统筹协调，改革并完善适应现代金融市场发展的金融监管框架，明确监管职责和风险防范处置责任，构建货币政策与审慎管理相协调的金融管理体制”被明确写进了“十三五”规划纲要。
李克强总理在答记者问时表示，许多金融问题的表现往往早于经济问题的发生。但是金融的首要任务还是要支持实体经济发展，实体经济不发展，是金融最大的风险。“去年我们采取了一系列像降息、降准、定向降准等措施，这不是量化宽松，我们始终注意把握货币供应量的松紧适度，主要还是为了降低实体经济融资成本。所以金融机构还是要着力支持实体经济，特别是小微企业的健康发展，绝不能脱实向虚。”
“当然金融也有其自身的规律，要防范风险。我更关注的是金融机构本身，去年由于一些行业产能过剩、企业经营困难，金融机构不良贷款比例是在上升的。但是我们有抵御风险的能力，不管市场发生怎样的波动，我们还是要坚定不移地发展多层次的资本市场，而且也可以通过市场化债转股的方式来逐步降低企业的杠杆率。”李克强表示。
今年政府工作报告重点工作第一条提出，稳定和完善宏观经济政策，保持经济运行在合理区间。并预计，今年广义货币M2预期增长13%左右，社会融资规模余额增长13%左右，社会融资规模成为货币政策调控目标。同时还提出，“我们宏观调控还有创新手段和政策储备”，“继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”，“深化利率市场化改革。继续完善人民币汇率市场化形成机制。”此外，政府工作报告重点工作第二条指出，加强供给侧结构性改革，增强持续增长动力。
如何理解货币政策“灵活适度”
深化金融体制改革被提到今年政府工作清单的前列。李克强在政府工作报告中指明了2016年金融体制改革的方向，并且在工作报告里首次提出“金融风险监管全覆盖，加快改革完善现代金融监管体制”。今年政府工作报告对货币政策的表述有新意——“稳健的货币政策要灵活适度”，相对于此前的“松紧适度”，“灵活适度”是个新提法。
“央行还是实行稳健的货币政策，但要注意货币政策的灵活适度，要保持流动性的合理充裕。”谈到如何解读“货币政策灵活适度”，央行行长周小川谈到了自己的理解，“货币政策有数量界定和语言界定，语言是模糊数学的概念，从模糊的表达来讲，货币政策总共分五个段：一个叫宽松的货币政策，一个叫适度宽松的货币政策，中间是叫稳健的货币政策，再就是适度从紧的货币政策，还有从紧的货币政策。常规上我们分五个段来表达。”他称，历史上都有类似的表达，比如通货膨胀比较厉害的时候就会施行“适度从紧”或者“从紧”的货币政策。
周小川说，现在比较注重强调经济有下行的压力，面临的困难和挑战比较多，所以在稳健的货币政策中，国务院的文件正式说法是强调“灵活适度”。
实际上，今年2月26日，周小川在央行上海总部举行的记者会上也曾说过“稳健的货币政策略偏宽松”。针对当前的表述，周小川认为这也是符合从2015年下半年到现在的实际状况。同时他强调，货币政策历来是需要动态调整的，是需要根据经济形势的研究判断，根据情况实时地、动态地进行调整，所以这也就是适度的含义。
金融管理体制改革重点发力
2016年，金融体制改革将是重头戏。今年的政府工作报告重点工作之一即是深化金融体制改革，加快改革完善现代金融监管体制，提高金融服务实体经济效率，实现金融风险监管全覆盖。
“十三五”规划纲要指出，加强金融宏观审慎管理制度建设，加强统筹协调，改革并完善适应现代金融市场发展的金融监管框架，明确监管职责和风险防范处置责任，构建货币政策与审慎管理相协调的金融管理体制。
“随着金融深化的推进，金融体系变得越来越复杂，监管的难度也随之上升。特别金融市场是受到宏观经济和政策的影响也越来越大，最近的出现的A股市场和人民币汇率的共振又是一个新的例证。而且中国目前正处在经济转型期，宏观调控方式和具体政策发生根本性的变化，与此同时，金融市场也处在高速发展期，如二者不能有效协调，发生系统性金融风险的概率就会上升。因此之前把货币政策和金融行业监管割裂的体系已经不符合当前形势的要求，有必要加以统筹协调安排。”针对“十三五规划”中金融监管框架的内容，摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对《第一财经日报》记者表示。
应该如何理解“金融风险监管全覆盖”?“现代金融监管体制”应当包括什么?
中国人民大学重阳金融研究院宏观研究部副主任胡玉玮对《第一财经日报》记者表示，“金融风险全覆盖”主要针对由于当前金融市场的快速发展，所暴露出的“监管盲区”问题而提出的。政府希望建立一个无缝隙的金融体制安全网以确保金融风险都置于监管之下。“现代金融监管体制”应包括主体、客体和机制三方面。主体指谁应该是监管者，是现在的“一行三会”还是合并，或其他模式?客体指监管对象应包括哪些，又可细分为金融机构、金融产品、金融服务等。机制指主体和客体的联系模式，即主体如何可以高效、便捷地监管客体。
从政府工作报告的“改革完善现代金融监管体制”，到十三五规划的 “构建货币政策与审慎管理相协调的金融管理体制”，2016年是金融监管体制改革发力之年。这与此前的监管体制有何不同?
“之前宏观政策(货币政策)的制定和执行更多的是关注经济增长，金融体系在这个过程中更多的是实现目标的手段。”章俊对本报记者表示，而在新的体系下，就是在货币政策制定和执行的过程中更多地关注到金融市场的反馈并实时调整政策，这样金融市场的稳定和健康发展也会成为宏观政策的考量因素。反过来，金融市场监管和宏观政策的协调也会推动宏观政策的有效性。“欧美都建立了自己相对成熟的宏观审慎监管体系，但鉴于中国依然是一个发展中国家，宏观经济基本面和金融市场的发展程度不具有完全可比性，因此不能完全模仿和照搬。”章俊称。
理想中的金融监管体制是怎样的?央行在其中应该担当怎样的角色?
周小川表示，金融监管体制目前还没有明确的认识，还在讨论和研究中。他提出了研究的两个基本方向：一个是过去出了什么问题。金融市场出了问题，哪些地方监管不足，哪些地方有漏洞，提出这些问题，觉得应该朝哪个方向改进，能够克服解决这个问题，也包括提高效率，加强协调;再一个主要方向是从国际经验看，目前出现了新的倾向，就是如何搞好宏观管理、宏观审慎政策、金融监管、金融消费者保护、金融稳定等等，也包括金融基础设施，这些怎么处理也在探索之中。
“全球的央行比较强调价格稳定，就是保持低通货膨胀，但有时候价格很稳定，经济照样出别的问题，比如出现次贷危机，以及出现问题以后，金融稳定的职能在运行过程中也不见得做得很好，所以这都是需要改进的重要方面。”周小川说。
保持人民币汇率合理均衡水平上基本稳定
政府工作报告指出，深化利率市场化改革。继续完善人民币汇率市场化形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。
刘东亮认为：“汇率政策，完善人民币汇率市场化形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平基本稳定”这一表述没有新提法，显示维稳仍是政策应有之义，开弓没有回头箭，CFETS指数推出后，市场化机制对汇率定价的影响已经不能忽视。
针对今年的利率市场化重点，全国政协委员、中国人民银行副行长易纲在3月6日下午全国政协举行的记者会上表示，当前利率市场化的重点是要健全利率传导机制和中央银行调控市场利率的有效性。
易纲称，一要健全和完善央行的政策利率体系，这样就能够加强对市场利率的引导;二要逐步地做好央行控制短期利率向中长期传导的机制，这个机制需要市场的建设，也需要金融机构的定价能力;三要完善利率市场风险定价的机制;四要在利率市场化的新阶段，通过宏观审慎的评估机制来激励和约束市场定价行为。
